一、半導(dǎo)體芯片行業(yè)
11月18日，深圳市中級人民法院的一紙裁定，宣告了柔性顯示領(lǐng)域企業(yè)深圳柔宇顯示技術(shù)有限公司（以下簡稱柔宇顯示）正式破產(chǎn)。
該裁定顯示，依據(jù)管理人對柔宇顯示現(xiàn)有資產(chǎn)及負(fù)債的調(diào)查結(jié)果，可以認(rèn)定柔宇顯示不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。依照《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》第二條第一款、第一百零七條之規(guī)定，深圳中院于2024年11月18日裁定宣告柔宇顯示破產(chǎn)。
作為曾經(jīng)備受追捧的獨角獸，柔宇科技估值一度超過500億元，先后完成多輪融資。柔宇可以算是折疊屏手機(jī)“鼻祖”。公開信息顯示，該公司成立于2012年，注冊資本3.6億元人民幣，法定代表人為劉自鴻，曾獲IDG、保利資本、中信資本投資。
2018年，柔宇科技發(fā)布全球首款折疊屏手機(jī)——FlexPai柔派。但資本多次加持后，柔性屏產(chǎn)品卻始終難以大規(guī)模落地，幾年間，公司深陷員工討薪、訂單匱乏漩渦，直至慢慢傾倒。
負(fù)債超47億元，欠薪1.6億元
今年3月29日，柔宇科技和兩家子公司各新增一起破產(chǎn)審查案，公司再次引發(fā)關(guān)注。
4月1日下午，近4個月未更新的柔宇科技公眾號發(fā)布了一則聲明稱：“公司未曾主動申請破產(chǎn)，也未進(jìn)入破產(chǎn)程序，目前企業(yè)仍在運(yùn)營中；近期傳聞源自公司離職員工個人，以期權(quán)結(jié)算糾紛名義提出破產(chǎn)審查申請。公司一直以來都非常重視維護(hù)員工的合法權(quán)益。公司將基于客觀事實，依法依規(guī)積極穩(wěn)妥處理好相關(guān)事宜?！?/span>
6月6日，深圳市中級人民法院發(fā)布公告稱，該法院已于2024年5月15日裁定受理柔宇科技破產(chǎn)清算一案，并指定廣東華商律師事務(wù)所為柔宇科技管理人。根據(jù)公告，柔宇科技的債權(quán)人應(yīng)在2024年8月30日前向該公司管理人申報債權(quán)。未在上述期限內(nèi)申報債權(quán)的，可以在破產(chǎn)財產(chǎn)最后分配前補(bǔ)充申報，但對此前已進(jìn)行的分配無權(quán)要求補(bǔ)充分配，同時要承擔(dān)為審查和確認(rèn)補(bǔ)充申報債權(quán)所產(chǎn)生的費(fèi)用。未申報債權(quán)的，不得依照破產(chǎn)法規(guī)定的程序行使權(quán)利。柔宇科技的債務(wù)人或者財產(chǎn)持有人應(yīng)當(dāng)向柔宇科技管理人清償債務(wù)或交付財產(chǎn)。
天眼查顯示，今年5月，柔宇科技及其旗下深圳柔顯系統(tǒng)技術(shù)有限公司新增1條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的6868萬余元，執(zhí)行法院為深圳市龍崗區(qū)人民法院；今年4月，柔宇科技破產(chǎn)審查案在深圳市中級人民法院召開聽證會，當(dāng)時柔宇科技的負(fù)債超47億元，拖欠工資薪金就超6000萬元，加上此前承諾的期權(quán)，共拖欠薪酬1.6億元。
11月13日消息，據(jù)臺媒《工商時報》報道，即便蘋果下修明年第一季度的iPhone手機(jī)芯片流片量，受益于高通及聯(lián)發(fā)科旗艦智能手機(jī)芯片的帶動，明年上半年臺積電3nm產(chǎn)能利用率維持滿載。
另外，在AI芯片助攻下，明年上半年5nm產(chǎn)能利用率可能達(dá)到101%。此外，據(jù)供應(yīng)鏈人士透露，英偉達(dá)（NVIDIA）Blackwell GPU系列將逐步放量，今年底前將量產(chǎn)約20萬顆的B200芯片。
明年第三季度，英偉達(dá)還將推出B300A，旺盛的AI芯片需求將會延續(xù)。從先進(jìn)封裝CoWoS產(chǎn)能來看，今年年底臺積電月產(chǎn)能將達(dá)到3.6萬片，明年伴隨新廠產(chǎn)能開出，明年底的月產(chǎn)能或?qū)⒊^9萬片。
根據(jù)臺積電最新公布的10月份業(yè)績數(shù)據(jù)來看，營收達(dá)3142.4億新臺幣，環(huán)比增長24.8%，同比增長29.2%，再次創(chuàng)下歷史新高。
這也反應(yīng)了臺積電第四季未受消費(fèi)性電子淡季影響、產(chǎn)線維持滿載，在AI需求加持下步入營收快速成長周期，3nm投資成效開始顯現(xiàn)。
業(yè)界分析，憑借技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，后續(xù)臺積電通過將5nm轉(zhuǎn)換為3nm，將有更多3nm產(chǎn)能開出。
臺積電3nm成功，也助力了聯(lián)發(fā)科天璣旗艦級芯片的競爭力。供應(yīng)鏈透露，三星自研芯片受限自家代工廠的良率，預(yù)計明年三星手機(jī)芯片缺口將達(dá)15%，也使得聯(lián)發(fā)科有機(jī)會切入。因此iPhone流片下修約10%對臺積電產(chǎn)能利用率影響不大。而明年手機(jī)主流仍采3nm情況下，臺積電將繼續(xù)主導(dǎo)3nm先進(jìn)制程節(jié)點。
在5nm家族部分，由于英偉達(dá)Blackwell GPU放量助攻，預(yù)計明年上半年的產(chǎn)能利用率將達(dá)101%。
此外，臺積電亞利桑那州晶圓廠一期工程預(yù)計也將會在明年年初量產(chǎn)。Blackwell GPU今年底有望交付20萬顆、明年將持續(xù)放量為臺積電貢獻(xiàn)營收。按照英偉達(dá)產(chǎn)品路線圖規(guī)劃，明年第三季將有采用3nm制程的B300／B300A芯片推出，分別采CoWoS-L與CoWoS-S先進(jìn)封裝。
為應(yīng)對先進(jìn)封裝需求，臺積電CoWoS至今年年底將達(dá)到3.6萬片每月的產(chǎn)能，明年年底將會達(dá)到9萬片以上，爆發(fā)點集中在明年第四季，特別是南科新廠快速上線，將緩解先進(jìn)封裝產(chǎn)能壓力。
11月11日消息，近日中芯國際發(fā)出警告，成熟制程芯片產(chǎn)能過剩的問題將持續(xù)到2025年，并表示，對于建立新產(chǎn)能方面將更為謹(jǐn)慎。
據(jù)報導(dǎo)，自2022年底以來，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇一直相當(dāng)艱辛，當(dāng)時疫情導(dǎo)致芯片大規(guī)模短缺，最后演變成供應(yīng)過剩，包括汽車制造商在內(nèi)的許多終端用戶，仍持續(xù)應(yīng)對庫存過剩的情況。
中芯聯(lián)席CEO趙海軍在公布第3季財報的同時坦言，中芯的產(chǎn)能利用率徘徊在70％左右，遠(yuǎn)低于85%的最佳水平，顯示「產(chǎn)能嚴(yán)重過?！?，即使這種情況沒有進(jìn)一步惡化，也不太可能明顯改善。
LSEG數(shù)據(jù)顯示，中芯截至9月的單季營收達(dá)21.7億美元，年增34％，大致符合市場預(yù)期的22億美元。7到9月凈利成長58％，來到1.488億美元，低于分析師預(yù)期的1.9971億美元。
展望Q4，中芯預(yù)計營收將大致持平，季增2％。趙海軍表示，全球宏觀經(jīng)濟(jì)，尤其是歐洲的經(jīng)濟(jì)仍處于下降狀態(tài)?；诖?，全球晶圓產(chǎn)能利用率仍然存在過剩。產(chǎn)業(yè)要實現(xiàn)恢復(fù)，全行業(yè)產(chǎn)能利用率要在85%以上。而今年全行業(yè)平均產(chǎn)能利用率僅為70%。這一狀況短期內(nèi)將不會實現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
自2021至2023年，各大晶圓廠接連披露了諸多新增產(chǎn)能建設(shè)規(guī)劃。而今年以來，公開披露的新增建設(shè)項目明顯減少。趙海軍認(rèn)為，新增項目減少是行業(yè)趨勢，在公開披露的項目之外，短期內(nèi)將不會有新增的產(chǎn)能建設(shè)規(guī)劃。當(dāng)前正在開工建設(shè)的產(chǎn)能，基本上是已經(jīng)接收到客戶需求的，大多沒有額外布局。
他表示，當(dāng)前中芯國際正在處理的很多仍然是去年發(fā)來的訂單。今年消化掉這批訂單后，留給明年的訂單量不多。由此，從營收來看，今年將是增量高峰，2025年將仍有增量，但增量將不如今年。
最新消息，2024年11月10日，長飛光纖光纜股份有限公司（以下簡稱：長飛光纖）發(fā)布公告宣稱已與意大利企業(yè)El．En．S．p．A．簽署股權(quán)收購框架協(xié)議，擬以現(xiàn)金方式收購El．En．附屬公司奔騰激光（浙江）股份有限公司（以下簡稱：奔騰激光）及Cutlite Penta S．r．l．（以下簡稱：Cutlite）控股股權(quán)。
長飛光纖擬出資人民幣2．987億元，收購El．En．持有的奔騰激光28698288股股份，對應(yīng)59．1837％的股權(quán)；
出資歐元1654．6848萬元（折合人民幣約1．24億元），收購El．En．持有的Cutlite歐元334956元（折合人民幣約258萬元）注冊資本；
出資歐元253．2035萬元（折合人民幣約1950．33萬元），認(rèn)購Cutlite增發(fā)的歐元51256元（折合人民幣約39．48萬元）注冊資本，認(rèn)購?fù)瓿珊螅L飛光纖在Cutlite的持股比例將為70．0604％；
本次交易支付的對價總額折合人民幣約為4．49億元。交易完成后，奔騰激光及Cutlite將成為長飛光纖的子公司。
股權(quán)結(jié)構(gòu)架構(gòu)方面，長飛光纖持有奔騰激光59．1837％股權(quán)，意大利El．En持有約20％股權(quán)，奔騰激光高管團(tuán)隊等持有約20％股權(quán)。
El．En．是一家意大利上市企業(yè)，專業(yè)從事激光系統(tǒng)和設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、醫(yī)療、美容和科研領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括激光切割機(jī)、激光焊接機(jī)、醫(yī)療激光器以及用于美容和皮膚治療的激光系統(tǒng)。Ot－las是El．En．的子公司，也是兩家被收購企業(yè)的控股股東。
奔騰激光的起源可以追溯到2007年，成立于武漢光谷，是由El．En．集團(tuán)和武漢楚天激光集團(tuán)合資組建。早期引進(jìn)El．En的軸快流二氧化碳激光器技術(shù)和機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)技術(shù)，在國內(nèi)激光工業(yè)市場站穩(wěn)腳跟。
2012年，奔騰激光從武漢光谷引入溫州，成立奔騰激光（溫州）有限公司，隨后更名為奔騰激光（浙江）股份有限公司。
2020年，奔騰激光成功收購Cutlite，形成溫州、臨沂、武漢和意大利佛羅倫薩四大生產(chǎn)基地。2024年8月，El．En．將Cutlite分拆出奔騰激光。
據(jù)了解，從2007年到2022年，奔騰激光始終保持高速增長和持續(xù)盈利狀態(tài)。但步入2023年以來，受國內(nèi)激光行業(yè)嚴(yán)重內(nèi)卷影響，奔騰激光一度出現(xiàn)經(jīng)營虧損，具體的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：
以上經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)未合并奔騰激光上述期間子公司奔騰激光（武漢）有限公司、奔騰激光科技（山東）有限公司、Cutlite Penta S．r．l．和Cutlite Do Brazil S．r．l．的財務(wù)數(shù)據(jù)。
2024年上半年，奔騰激光（不含該期間其子公司Cutlite）未經(jīng)審計營業(yè)收入約為人民幣33629．8萬元、凈利潤約為人民幣－4030．7萬元；
截至2024年6月30日，奔騰激光總資產(chǎn)約為人民幣133714．7萬元、總負(fù)債約為人民幣93422．3萬元、凈資產(chǎn)約為人民幣40292．4萬元。
此外，據(jù)奔騰激光官微透露，本年度以來，公司強(qiáng)化研發(fā)激光焊接設(shè)備、激光切管設(shè)備、激光三維五軸切割設(shè)備及激光自動化生產(chǎn)線等差異化競爭策略，并加大了國際市場拓展戰(zhàn)略，成效顯著。奔騰激光認(rèn)為公司2024年下半年將扭虧為平，有望在2025年恢復(fù)盈利能力。
于今年8月份被分拆出來的Cutlite，具體的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：
2024年上半年，Cutlite未經(jīng)審計營業(yè)收入約為歐元5694．9萬元、凈利潤約為歐元308．4萬元；
截至2024年6月30日，Cutlite總資產(chǎn)約為歐元11865．0萬元、總負(fù)債約為歐元9227．2萬元、凈資產(chǎn)約為歐元2637．8萬元。
長飛光纖表示：公司、Ot－las及其他相關(guān)方將在后續(xù)商討中擬定奔騰激光及Cutlite在2025－2027年的相關(guān)業(yè)績目標(biāo)。
若擬定的相關(guān)業(yè)績目標(biāo)未能完成，El．En．應(yīng)當(dāng)促使Ot－las向公司退還公司支付的奔騰激光轉(zhuǎn)讓、Cutlite轉(zhuǎn)讓和Cutlite認(rèn)購總對價的5％。
若相關(guān)業(yè)績目標(biāo)達(dá)成，持有Cutlite股權(quán)的Cutlite核心管理團(tuán)隊有權(quán)要求長飛光纖購買其持有的Cutlite的全部或部分股份，并提供書面通知，指定要轉(zhuǎn)讓的Cutlite股份數(shù)量。
同時長飛光纖強(qiáng)調(diào)：本次簽署的框架協(xié)議系本公司與El．En．就本次交易達(dá)成的初步意向，交易各方需根據(jù)盡調(diào)、審計、評估等結(jié)果進(jìn)一步協(xié)商是否簽署正式收購協(xié)議，最終交易能否達(dá)成尚存在不確定性。
此外，本次交易尚需取得境內(nèi)及境外相關(guān)行政主管機(jī)構(gòu)的審批或者備案后方可實施。
長飛光纖作為全球光纖預(yù)制棒、光纖、光纜及數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品研發(fā)與制造的佼佼者，正面臨傳統(tǒng)光纖光纜產(chǎn)品短期需求疲軟及新舊動能轉(zhuǎn)換的挑戰(zhàn)。自2023年下半年以來，全球光纖光纜行業(yè)需求持續(xù)承壓，導(dǎo)致長飛光纖多個業(yè)務(wù)板塊普遍下滑，業(yè)績遭遇一定挫折。
2024年前三季度，長飛光纖實現(xiàn)營收86．94億元，同比下降13．31％；歸母凈利潤5．73億元，同比下降34．94％；扣非凈利潤3．08億元，同比下降56．63％。
以單季度來看，長飛光纖第三季度實現(xiàn)營收33．46億元，同比增長7．46％，環(huán)比增長13．01％；歸母凈利潤1．95億元，同比下降28．65％；扣非凈利潤1．88億元，同比增長28．48％。
在工業(yè)激光器領(lǐng)域，子公司長飛光坊激光器出貨量及銷售收入持續(xù)增長。2024年上半年，長飛光坊拓展激光裝備市場。
近日，武漢長盈通光電技術(shù)股份有限公司宣布股票復(fù)牌，并更進(jìn)一步披露了此前公布的對生一升光電的收購計劃詳情。
停牌與復(fù)牌
此前，因收購事項存在不確定性，長盈通的相關(guān)證券自11月1日起停牌，預(yù)計停牌時間不超過5個交易日。然而在11月8日，長盈通再度表示，鑒于上述事項尚存在重大不確定性，公司股票自2024年11月8日上午開市起繼續(xù)停牌。
11月14日，這份“遲到”的收購案詳情披露終于到位。在本次披露中，因生一升光電相關(guān)審計尚未完成，交易作價尚不確定，長盈通重點闡述了雙方的業(yè)務(wù)重合之處以及生一升光電的業(yè)務(wù)模式。
與此前公布的消息類似，長盈通擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向武漢創(chuàng)聯(lián)智光科技有限公司、李龍勤、寧波鋮豐皓企業(yè)管理有限公司共3名交易對方購買生一升100％的股權(quán)，并募集配套資金。而由于本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)交易價格尚未確定。標(biāo)的資產(chǎn)的最終交易價格將由交易各方協(xié)商確定，并在本次交易的重組報告書中予以披露。同日，公司股票恢復(fù)交易。
業(yè)務(wù)互補(bǔ)性
眾所周知，長盈通主要產(chǎn)品包括光纖環(huán)器件、特種光纖和新型材料等，主要面向軍用慣性導(dǎo)航領(lǐng)域，而光通信領(lǐng)域是長盈通近來致力于切入的重點賽道。長盈通表示，公司目前正在依托現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)和技術(shù)積累持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略升級，積極拓展第三代光纖陀螺核心器件光子芯片和以數(shù)據(jù)中心為代表的光通信領(lǐng)域的光器件及材料等業(yè)務(wù)。
生一升的主營業(yè)務(wù)，主要為從事各類中高速光器件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，產(chǎn)品包括AWG器件、高速并行光器件（MT－FA）和光纖陣列器件（FA）等產(chǎn)品解決方案，主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心和電信傳輸?shù)阮I(lǐng)域。
從生一升合作對象來看，主要包括光迅科技和聯(lián)特科技等。其中光迅科技源于1976年成立的郵電部固體器件研究所，具備光電子芯片、器件、模塊及子系統(tǒng)產(chǎn)品的戰(zhàn)略研發(fā)和規(guī)模量產(chǎn)能力，是為國內(nèi)首家上市的通信光電子器件公司；而聯(lián)特科技在波分領(lǐng)域和中高速率光模塊領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，是發(fā)展最快的光通信收發(fā)模塊供應(yīng)商之一，擁有多項核心技術(shù)。
不難看出，由于AWG器件和并行光器件主要負(fù)責(zé)光模塊中光信號的傳輸，性能決定了光傳輸網(wǎng)絡(luò)的承載與運(yùn)輸能力，生一升作為重要上游供應(yīng)商，已實現(xiàn)光通信行業(yè)的深度滲透。然而值得注意的是，據(jù)長盈通公告所述，本次收購仍存在一些不可忽略的風(fēng)險。
交易隱患
前文提到生一升的合作對象主要圍繞光通信領(lǐng)域知名企業(yè)，然而長盈通提到，生一升前五大客戶銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比例較高。目前其產(chǎn)品下游光模塊生產(chǎn)廠商的市場競爭格局相對集中，雖符合行業(yè)慣例及公司目前經(jīng)營特征，但生一升光電當(dāng)前體量較小，在被收購后若有進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，能否達(dá)成收購相關(guān)的業(yè)績承諾，以及能否維持競爭優(yōu)勢仍存不確定性。
此外，對大客戶存在依賴，這或許也造成了生一升的業(yè)績存在不穩(wěn)定性。根據(jù)長盈通披露，生一升2022年，2023年，2024年1－9月營收分別為約3387萬元、2688萬元、3726萬元，而其凈利潤則分別為約353萬元、－283萬元、357萬元（由于本次交易涉及的審計工作尚未完成，最終經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)可能與預(yù)案披露情況存在較大差異）。
凈利潤波動較大，對于近來新近因放棄與長飛光纖合作而遭受1000萬元直接損失的長盈通而言，可謂是一個不大不小的隱患。不過長盈通也表示，本次交易后，長盈通將與生一升在光纖陀螺光子芯片制造和以數(shù)據(jù)中心為代表的光通信領(lǐng)域形成較好的互補(bǔ)關(guān)系，為客戶提供定制化的整體解決方案，進(jìn)一步提升綜合競爭力。
光通信作為AI時代的算力基礎(chǔ)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要底座以及互聯(lián)通信的“高速公路”，其市場前景廣闊。希望通過本次交易，長盈通能夠持續(xù)提升經(jīng)營能力和核心競爭力，在光通信領(lǐng)域打造更為有力的技術(shù)“護(hù)城河”。
11月15日，國富氫能在港交所正式上市，每股發(fā)行價格為65港元，發(fā)行股本600萬股，募資4.38億港元。
上市首日，國富氫能股價開盤大漲，漲幅一度漲超30%，最終每股收于78港元，漲幅高達(dá)20.00%。
11月18日，國富氫能股價再度大漲，尾盤更是直線拉升，最終每股收于97港元，漲幅為24.36%，相較招股價65港元已漲超49%?？偸兄禐?01.57億港元。
如此股價走勢，也吸引了不少投資者的注意。
資料顯示，國富氫能成立于2016年6月，專注于氫能的“制、儲、運(yùn)、加、用”全產(chǎn)業(yè)鏈核心裝備的研發(fā)和制造，現(xiàn)已成為中國領(lǐng)先的氫能裝備一體化解決方案提供商。
據(jù)國富氫能官網(wǎng)介紹，其在車載供氫系統(tǒng)及加氫站成套裝備領(lǐng)域，市場占有率均持續(xù)多年保持全國領(lǐng)先。
按銷量計，國富氫能一直保持著全國車載高壓供氫系統(tǒng)市場的最大市場占有率，按在中國已建的裝備的設(shè)備的加氫站數(shù)量計，國富氫能在2019年至2023年連續(xù)五年保持加氫站市場的最大市場占有率。
但在業(yè)績方面，國富氫能的表現(xiàn)與其在行業(yè)的市占率大相徑庭。
2019至2021年，國富氫能營收分別為：1.76億元、2.51億元、3.30億元；歸母凈利潤分別為：-0.18億元、-0.63億元、-0.70億元。
持續(xù)虧損下，國富氫能也謀求在科創(chuàng)板上市，以獲得資金支持進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和鞏固市場地位。
2022年6月29日，國富氫能上市申請文件被上交所受理；2022年7月27進(jìn)行問詢階段；但在2022年11月2日，國富氫能及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，上交所終止對其上市審核。
當(dāng)時，國富氫能擬募資20億元，其中15億元擬用于氫能裝備產(chǎn)業(yè)基地三期項目，5億元擬用于補(bǔ)充流動資金。
2024年3月，國富氫能遞表港交所，并于8月14日獲得境外上市備案通知書，擬發(fā)行不超過約3784萬股普通股。
9月20日，國富氫能二次遞表港交所，終于成功在港交所上市，成為第四家在港股上市的氫能企業(yè)。此前，已有億華通、國鴻氫能、金源氫化三家氫能企業(yè)在港股上市。
當(dāng)然，國富氫能在港股受到投資者追捧并不意味著其后續(xù)發(fā)展就將“一帆風(fēng)順”，而是將迎來新的考驗。
此前在港股上市的億華通和國鴻氫能，至今仍未實現(xiàn)盈利，股價走勢也較為低迷，近期有所上漲后，也依然低于發(fā)行價。國富氫能若不能盡快扭虧為盈，股價也有可能快速下滑。
11月13日，國軒高科與摩洛哥投資機(jī)構(gòu)CDG集團(tuán)簽署諒解備忘錄（MoU），CDG集團(tuán)擬用3億歐元（約合人民幣22.91億元）的投資組合助力國軒摩洛哥項目一期。
國軒高科董事長李縝、CDG集團(tuán)董事長Khalid Safir代表雙方簽約（圖/國軒高科）
CDG集團(tuán)是摩洛哥規(guī)模最大的公共金融投資機(jī)構(gòu)。CDG集團(tuán)董事長Khalid Safir表示：摩洛哥計劃到2030年實現(xiàn)50%的電力需求來自于可再生能源。摩洛哥具備發(fā)展太陽能和風(fēng)能的天然優(yōu)勢，希望能通過此次合作，提高摩洛哥的能源存儲水平，改善摩洛哥及非洲的能源結(jié)構(gòu)。國軒摩洛哥項目符合摩洛哥可持續(xù)交通工業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略，并為摩洛哥汽車行業(yè)進(jìn)入電氣化時代鋪平了道路。
維科網(wǎng)鋰電注意到，今年6月7日，摩洛哥政府宣布，已與國軒高科已簽署投資協(xié)議，國軒高科將在該國建立首個電動汽車電池超級工廠，項目總成本預(yù)計為128億迪拉姆。
該工廠的初始電池產(chǎn)能將達(dá)到20GWh，后續(xù)科計劃將產(chǎn)能逐步提升至100GWh，屆時最終投資額有望增至65億美元。
根據(jù)此次最新的消息，該項目涵蓋動力電池、儲能電池及正負(fù)極材料等配套項目，項目一期預(yù)計直接為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造超2000個就業(yè)崗位。
摩洛哥地處歐洲近鄰，與歐盟和美國等主要市場均已建立自由貿(mào)易協(xié)定，這為國軒高科在摩洛哥的超級工廠提供了巨大的市場潛力和便利條件。
對于此次與CDG達(dá)成合作，國軒高科董事長李縝表示，我們對項目的未來，對與CDG合作的前景充滿信心。我們會把國軒先進(jìn)的產(chǎn)線，先進(jìn)的技術(shù)，先進(jìn)的管理，帶到摩洛哥，與CDG一起，把這個項目建成摩洛哥能源變革的標(biāo)桿，歐非能源轉(zhuǎn)型的示范，共同為人類的能源文明作出積極貢獻(xiàn)。
事實上，除國軒高科之外，中偉股份、華友鈷業(yè)、雅化集團(tuán)等多家行業(yè)巨頭，早已宣布在摩洛哥建立生產(chǎn)基地，背后是摩洛哥巨大的優(yōu)勢吸引。
地理位置方面，摩洛哥雖然在歐洲版圖之外，但與直布羅陀海峽對岸的西班牙最近距離僅15公里。
資源方面，摩洛哥有豐富的鈷礦、磷礦等資源。尤其是豐富的磷酸鹽資源，吸引著磷酸鐵鋰電池廠落地。
產(chǎn)業(yè)配套方面，摩洛哥有250多家汽車制造商和零部件制造商，雷諾、Stellantis均在摩洛哥設(shè)立了工廠，每年產(chǎn)出70萬輛汽車。
更重要的是貿(mào)易層面的優(yōu)勢。在美國有《通脹削減法案》、歐盟有關(guān)鍵原材料法案的背景下，摩洛哥已與美國、歐盟簽署了自由貿(mào)易協(xié)定。
11月8日，億緯鋰能發(fā)布公告稱，公司向不特定對象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券獲深交所通過。
據(jù)此前披露的募集說明書顯示，本次億緯鋰能擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過50億元，分別投向23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目和21GWh大圓柱乘用車動力電池項目，募集資金投入金額分別為31億元、19億元；隨著最新公告的披露，這50億的再融資計劃也確認(rèn)落地。
實際上，現(xiàn)在并不是擴(kuò)產(chǎn)的好時機(jī)，畢竟整個動力電池市場正面臨產(chǎn)能過剩局面，據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前八個月，動力電池的總產(chǎn)量達(dá)到了419.7GWh，然而實際的裝車量僅為219.2GWh，裝車率僅為52%，億緯鋰能選擇在這個時間點進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)能也很難被有效利用。
不過，對于億緯鋰能而言，此時“逆勢擴(kuò)張”也是不得已的選擇，動力電池是一個極其講究規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢能夠幫助廠商產(chǎn)業(yè)鏈中獲得較強(qiáng)的議價權(quán)，而億緯鋰能已經(jīng)被寧德時代和比亞迪甩到了身后，如果再不加速追趕，距離只會被越拉越大。
“逆勢”擴(kuò)張
最近幾年，億緯鋰能一直沒有停下擴(kuò)張的腳步。
據(jù)2023年底的產(chǎn)能測算顯示，億緯鋰能現(xiàn)有產(chǎn)能為84GWh，預(yù)計到2025年投產(chǎn)項目釋放產(chǎn)能126GWh，現(xiàn)有產(chǎn)能與新增釋放產(chǎn)能之和將達(dá)到210GWh，2年內(nèi)產(chǎn)能將擴(kuò)大約2倍；預(yù)計至2027年現(xiàn)有產(chǎn)能與新增釋放產(chǎn)能之和將達(dá)到328GWh，4年內(nèi)產(chǎn)能將擴(kuò)大約3倍。
從財報來看，截至今年三季度，億緯鋰能的固定資產(chǎn)為276.6億，在建工程為102億，兩者合計為378.6億；而在2020年年末，億緯鋰能的固定資產(chǎn)為63.22億，在建工程為13.86億，兩者合計為77.08億；換而言之，不到4年時間億緯鋰能的“在建工程+固定資產(chǎn)”已經(jīng)翻了接近5倍。
誠然，億緯鋰能的產(chǎn)能一直在擴(kuò)大；但受到大環(huán)境的影響，億緯鋰能在擴(kuò)張的同時，自身所背負(fù)的壓力也越來越大。
上面的內(nèi)容中提到，目前動力電池行業(yè)正面臨著產(chǎn)能過剩的局面——據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前八個月，動力電池的總產(chǎn)量達(dá)到了419.7GWh，然而實際的裝車量僅為219.2GWh，裝車率僅為52%；受到行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響，億緯鋰能自身的產(chǎn)能利用率也呈現(xiàn)出持續(xù)走低的趨勢，2021年、2022年和2023年的產(chǎn)能利用率分別為96.14%、92.82%和72.92%。當(dāng)然，億緯鋰能還沒有披露最新的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)，但可以推斷，今年億緯鋰能的產(chǎn)能利用率還將進(jìn)一步下降。
除了產(chǎn)能利用率不斷走低之外，億緯鋰能的負(fù)債狀況也并不樂觀。據(jù)財報顯示，2020年億緯鋰能的資產(chǎn)負(fù)債率只有35.13%，其中負(fù)債總額為90.29億；到今年三季度末，億緯鋰能的資產(chǎn)負(fù)債率飆升至60.35%，總負(fù)債也飆升至608.6億，不到4年時間卻足足翻了6倍有余；此外，目前億緯鋰能的現(xiàn)金流也越來越緊張——截至今年三季度末，億緯鋰能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為21.16億元，同比下降了60.51%；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-61.72億。
為了緩解資金壓力，過去幾年億緯鋰能已經(jīng)多次融資：2019年定增募資25億元，2020年再次定增募資25億元，2022年定增募資90億元。
當(dāng)然，億緯鋰能之所以選擇“逆勢”擴(kuò)張，也有它的原因。在開頭的內(nèi)容中提到，動力電池是一個極其講究規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢能夠幫助廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中獲得較強(qiáng)的議價權(quán)，而億緯鋰能已經(jīng)被寧德時代和比亞迪甩到了身后，如果再不加速追趕，距離只會被越拉越大。
不過，億緯鋰能跟寧德時代、比亞迪這頭部兩家動力電池廠的差距已經(jīng)很大，此時才開始加速追趕，多少也有點晚了。
儲能才是未來？
據(jù)資料顯示，上半年億緯鋰能在國內(nèi)動力電池裝車量為8.47GWh，同比增長28.14%，市占率4.21%。
作為對比，上半年，寧德時代的總裝車量為93.31GWh，比亞迪的總裝車量為50.51Gwh，寧德時代的體量是億緯鋰能的11倍，比亞迪的體量則是其5倍。
很顯然，即便億緯鋰能“加足馬力”去擴(kuò)張產(chǎn)能，在短期內(nèi)也很難趕上寧德時代和比亞迪這兩家巨頭。
而且，相比頭部企業(yè)，億緯鋰能的動力電池業(yè)務(wù)競爭力并不強(qiáng)。上半年，億緯鋰能的動力電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收89.94億，毛利率為11.45%；橫向?qū)Ρ?，同期寧德時代的動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1126億，毛利率為26.9%。億緯鋰能的動力電池業(yè)務(wù)不但體量比不上寧德時代，賺錢能力也相差甚遠(yuǎn)。
對于億緯鋰能而言，動力電池擴(kuò)產(chǎn)更多只保證自己不掉隊，而如果真的想要迎頭趕上，或許儲能業(yè)務(wù)更有機(jī)會。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度億緯鋰能的儲能電池出貨量為35.73GWh，同比增長115.57%；相比之下，動力電池的出貨量為20.71GWh，同比增長僅為4.96%。
相比于極度內(nèi)卷的動力電池市場而言，儲能電池的機(jī)會顯然要大得多，根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所初步調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度至三季度，中國鋰電池出貨量達(dá)到786GWh，同比增長30%。其中，動力、儲能電池出貨量分別為533GWh、216GWh，同比增長分別為20%、70%，儲能電池的增速明顯更高。
從營收和毛利率來看，上半年億緯鋰的儲能電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收為77.74億，毛利率為14.38%；作為對比，同期寧德時代的儲能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收為288.2億，毛利率為28.87%。對比來看，兩者的儲能電池業(yè)務(wù)雖然也有差距，但沒有動力電池那么大，這也給了億緯鋰能“彎道超車”的可能。
不過，隨著動力電池市場逐漸飽和，越來越多的電池廠也開始盯上了儲能電池這一細(xì)分市場，儲能電池市場隨時都有開打價格戰(zhàn)的跡象。
根據(jù)上海有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至2024年9月20日，儲能方形鐵鋰電池（100Ah）、儲能方形鐵鋰電池（280Ah）分別為0.38元/Wh、0.31元/Wh，較2024年年初跌幅分別達(dá)到17.39%、29.55%。從這一點來看，留給億緯鋰能在儲能電池市場擴(kuò)張的時間，已經(jīng)不太多了。
近期，上汽集團(tuán)(600104.SH)股價坐上了“過山車”，繼兩連板后，股價在11月18日觸及19元/股年內(nèi)最高點。但次日股價迅速回調(diào)，最終以跌停收盤。截至11月20日午間收盤，報16.88元/股，漲幅2.18%。股價動蕩背后，上汽集團(tuán)處在新能源車轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，但飛凡汽車的黯然回歸及業(yè)績承壓顯然給公司的轉(zhuǎn)型帶來了額外的壓力。
近期，“出走”三年的飛凡汽車再度回歸上汽乘用車的懷抱，將與榮威合并，承擔(dān)起榮威的高端系列角色。在獨立運(yùn)營的三年里，飛凡汽車的銷量和業(yè)績遲遲沒有起色，還面臨著內(nèi)部品牌的競爭，獨立發(fā)展舉步維艱。
飛凡汽車發(fā)展受挫只是上汽集團(tuán)轉(zhuǎn)型困境的一個縮影。隨著新能源車市場份額擴(kuò)大，上汽集團(tuán)合資板塊的貢獻(xiàn)力度逐漸減弱，但新能源車卻未同步填補(bǔ)銷量缺口，今年1-10月的累計銷量占比僅約三成。伴隨著銷量下跌，上汽集團(tuán)經(jīng)營承壓，前三季度營收凈利雙雙下滑，扣非后凈利潤降幅達(dá)88.92%。
飛凡汽車降價難換量
天眼查顯示，近日飛凡汽車科技有限公司發(fā)生工商變更，原股東上海如愿汽車科技合伙企業(yè)(有限合伙)退出，由上汽集團(tuán)全資控股。同時，王曉秋卸任法人、董事長，由王駿接任。
早在10月28日，上汽乘用車微信公眾號就發(fā)布了名為“上汽乘用車榮威飛凡，夢想融合，承諾加乘”的海報。附帶視頻透露，已經(jīng)有35家榮威門店、12家飛凡門店整合成為榮威飛凡經(jīng)銷商門店，以一天一間新店的速度，預(yù)計年底達(dá)成100家經(jīng)銷商門店開業(yè)。這意味著飛凡汽車在獨立運(yùn)營三年后，重回上汽乘用車麾下。
據(jù)悉，飛凡汽車的前身為R品牌，本就脫胎于榮威。2020年，榮威宣布啟用“R標(biāo)”和“新獅標(biāo)”的“雙標(biāo)”戰(zhàn)略，其中“R標(biāo)”被定位為中高端新能源車型的專屬標(biāo)志。2021年10月，R品牌“另起爐灶”，正式作為獨立公司進(jìn)行市場化運(yùn)作，注冊資本70億元，同時正式更名為飛凡汽車。按照規(guī)劃，飛凡汽車主打20萬元到40萬元的中高端新能源車市場，肩負(fù)著推動上汽集團(tuán)品牌向上和進(jìn)行智能化轉(zhuǎn)型的重任。
在“單飛”的三年里，飛凡汽車僅推出了兩款車型。2022年9月27日，純電SUV飛凡R7上市，補(bǔ)貼后售價為28.99-35.69萬元；2023年3月，純電轎車飛凡F7正式上市，價格區(qū)間為20.99-30.19萬元。據(jù)媒體披露，鑒于最新整合計劃，原計劃于9月上市的飛凡RC7也因此推遲。
事實上，自去年9月開始，關(guān)于飛凡汽車重回上汽乘用車的傳聞就不絕于耳，根本原因在于市場銷量不樂觀。媒體披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年-2023年，飛凡汽車的銷量分別約為1.84萬輛、1.45萬輛、2.14萬輛。今年以來，飛凡汽車銷量加速探底。汽車之家數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，其累計銷量僅6080輛，慘淡的銷量數(shù)據(jù)也讓其獨立運(yùn)營之路變得愈發(fā)艱難。
為刺激銷量，飛凡汽車也曾嘗試以價換量。2024款飛凡R7官方指導(dǎo)價在18.99-22.99萬元，2024款飛凡F7則位于18.99-30.99萬元，但就目前情況來看，效果不及預(yù)期。
飛凡汽車所在的中高端市場是競爭最為激烈的領(lǐng)域，有極氪(ZK.N)、小鵬汽車-W(09868.HK)、理想汽車-W(02015.HK)等多個競爭對手。在集團(tuán)內(nèi)部，飛凡汽車同時面臨著兄弟品牌智己汽車的競爭。
智己汽車定位高端智能純電動汽車，隨著車企競爭加劇，其產(chǎn)品價格逐步下探至20萬元區(qū)間，智己L6和LS6的官網(wǎng)價格已低至21.99萬元、23.99萬元起，與飛凡汽車在售兩款車型的價格重疊，一定程度上形成了內(nèi)部競爭關(guān)系。但在銷量上，飛凡汽車卻難與智己汽車匹敵。10月，智己汽車邁上“月銷過萬”新臺階，當(dāng)月銷售1萬輛，同環(huán)比分別增長149%、121%。
在銷量低迷和內(nèi)部競爭的雙重壓力下，飛凡汽車不得不選擇重回上汽乘用車，與榮威融合成為當(dāng)下的解決方案。上汽乘用車榮威飛凡事業(yè)部總經(jīng)理何明磊向媒體表示，未來飛凡汽車的“R標(biāo)”將承擔(dān)榮威品牌高端系列的角色。“R標(biāo)”將不再局限于純電這條技術(shù)路線，將推出插混或增程車型，但是這個系列不會覆蓋純?nèi)加蛙囆汀?/span>
新能源車銷量占比僅三成
飛凡汽車的鎩羽而歸，只是上汽集團(tuán)當(dāng)前新能源車轉(zhuǎn)型面臨的挫折之一。在燃油車時代，上汽集團(tuán)借力合資品牌成為領(lǐng)軍企業(yè)。但大象轉(zhuǎn)身不易，公司如今在轉(zhuǎn)型新能源車的進(jìn)程中步伐有些遲緩。
10月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，上汽集團(tuán)1-10月整車?yán)塾嬩N量305.12萬輛，較去年同期的386.88萬輛下滑21.13%。今年僅1月及3月的銷量實現(xiàn)同比增長，4月以來已連續(xù)7個月出現(xiàn)同比下滑，其中10月整車銷量40.19萬輛，同比下滑18.22%。
銷量的下滑更多是來自合資板塊。其中，上汽通用1-10月累計銷量同比下滑61.11%至31.47萬輛，在各主要參股控股公司中降幅最大。上汽大眾、上汽通用五菱的累計銷量分別為88.56萬輛、98.05萬輛，同比下滑7.01%、5.85%。
自主板塊方面，上汽乘用車1-10月累計銷量55.6萬輛，同比下降25.32%。智己汽車?yán)塾嬩N量同比大增148.16%，但4.75萬輛的成績并不能扭轉(zhuǎn)上汽集團(tuán)銷量下行的態(tài)勢。
盡管上汽集團(tuán)已經(jīng)推出多款新能源車型，但整體市場反應(yīng)并不熱烈。其新能源汽車1-10月累計銷量90.51萬輛，同比增長20.22%，占總銷量的比重僅29.66%。
截至2023年，上汽集團(tuán)的銷量已連續(xù)18年保持國內(nèi)第一，但今年以來，其銷量被比亞迪(002594.SZ)趕超。1-10月，比亞迪的銷量為325.05萬輛，同比增長36.49%，其銷售的車輛全部為新能源車。
在此前的調(diào)研活動中，上汽集團(tuán)就表示，今年以來，汽車行業(yè)呈現(xiàn)“內(nèi)卷外壓”的特征。國內(nèi)市場新能源車滲透率進(jìn)一步提升到40%以上，燃油車銷量繼續(xù)下滑，價格戰(zhàn)持續(xù)升級，行業(yè)高度內(nèi)卷。
銷量跌跌不休，上汽集團(tuán)也難掩業(yè)績頹勢。今年前三季度，上汽集團(tuán)實現(xiàn)營收4304.82億元，同比下滑17.74%；對應(yīng)歸母凈利潤69.07億元，同比下滑39.45%。值得一提的是，51.61億元的非流動性資產(chǎn)處置損益撐起了相當(dāng)一部分凈利潤。剔除非經(jīng)常性損益項目的收益，其扣非后凈利潤同比大跌88.92%至10.5億元。
值得一提的是，上汽集團(tuán)Q3的歸母凈利潤出現(xiàn)了大幅下滑。相比于Q1及Q2的27.14億元、39.14億元，其Q3的歸母凈利潤僅2.8億元，環(huán)比降幅高達(dá)92.85%。對于新一任領(lǐng)導(dǎo)班子來說，如何在新能源車轉(zhuǎn)型中生存下來，將是上汽集團(tuán)面臨的一道必答題。
近日，日本材料巨頭東麗（Toray Industries, Inc.）發(fā)布了2024財年上半年財報，公司上半年合并營收同比增長7.9%，達(dá)到1.2941萬億日元；核心經(jīng)營收益同比激增62.6%，達(dá)到791億日元，歸屬于母公司股東的凈利潤也同比大幅提升92.3%，達(dá)到555億日元。這些積極表現(xiàn)得益于公司戰(zhàn)略性布局的碳纖維復(fù)合材料、纖維紡織品以及化學(xué)品等主要板塊的強(qiáng)勁業(yè)績支撐。
(1)碳纖維復(fù)合材料板塊增長強(qiáng)勁，市場需求回暖
作為東麗的核心增長驅(qū)動之一，碳纖維復(fù)合材料板塊在本財年上半年表現(xiàn)尤為出色。財報數(shù)據(jù)顯示，碳纖維復(fù)合材料業(yè)務(wù)板塊的營收同比增長8.3%，達(dá)到1528億日元，核心經(jīng)營收益更是增長54.4%。在全球復(fù)合材料市場中，碳纖維因其輕質(zhì)、高強(qiáng)度和耐腐蝕等優(yōu)勢，成為航空航天、風(fēng)電、新能源汽車等高性能材料的重要選擇。東麗的碳纖維復(fù)合材料在多領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的需求回暖趨勢。
財報指出，航空航天領(lǐng)域的復(fù)蘇成為推動碳纖維需求增長的重要因素。隨著全球航空公司恢復(fù)采購需求，東麗的碳纖維材料訂單增長顯著，主要應(yīng)用在飛機(jī)機(jī)身、機(jī)翼和其他關(guān)鍵部件的輕量化解決方案中。此外，碳纖維具備抗高溫、耐腐蝕及高強(qiáng)度等特性，是航空業(yè)輕量化和節(jié)能減排的核心選擇，該公司的產(chǎn)品得到了空客、波音等大客戶的青睞。
風(fēng)力發(fā)電作為另一核心應(yīng)用領(lǐng)域，為東麗碳纖維材料提供了可觀的增長空間。報告期內(nèi)，隨著全球新能源轉(zhuǎn)型加速，尤其在歐洲和亞洲市場風(fēng)電建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，風(fēng)電設(shè)備對高強(qiáng)度、低重量材料的需求顯著提升。碳纖維復(fù)合材料不僅能有效降低風(fēng)機(jī)葉片的自重，增強(qiáng)葉片的抗疲勞性能和使用壽命，還能大幅提升發(fā)電效率和穩(wěn)定性。此外，公司生產(chǎn)的碳纖維材料在其他高端領(lǐng)域，如汽車零部件、工業(yè)機(jī)械、體育用品等也實現(xiàn)了顯著增長。東麗財報強(qiáng)調(diào)，未來將持續(xù)加大碳纖維技術(shù)研發(fā)投入，聚焦新能源汽車和清潔能源領(lǐng)域，拓寬碳纖維復(fù)合材料的應(yīng)用領(lǐng)域。
（2）纖維與紡織品板塊同樣貢獻(xiàn)顯著
除了碳纖維復(fù)合材料，東麗的纖維與紡織品板塊也在本期表現(xiàn)良好，營收達(dá)到5155億日元，同比增幅達(dá)7.1%。這一增長主要受益于服裝和家居紡織品的消費(fèi)需求回升，尤其是功能性纖維在運(yùn)動服、戶外裝備等領(lǐng)域的應(yīng)用增加。此外，汽車行業(yè)復(fù)蘇帶動了紡織材料需求增長，公司纖維產(chǎn)品的全球市場份額進(jìn)一步提升。財報還顯示，纖維與紡織品板塊的核心經(jīng)營收益同比上升26.6%，在全球市場份額穩(wěn)步擴(kuò)張的同時，也展現(xiàn)了強(qiáng)勁的利潤增長潛力。
（3）化學(xué)品板塊同樣表現(xiàn)亮眼
本財年上半年營收達(dá)4775億日元，同比增長10.3%。核心經(jīng)營收益增長134.2%，反映出在全球電子材料市場需求復(fù)蘇、庫存調(diào)整后的供需平衡下，該板塊的穩(wěn)定增長態(tài)勢。東麗的電子化學(xué)品在顯示器、半導(dǎo)體和新能源電池材料的應(yīng)用廣泛，尤其是高純度氟化物、薄膜材料在高端技術(shù)領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，從而推動了化學(xué)品板塊的營收增長。此外，隨著全球?qū)η鍧嵞茉吹男枨笤黾?，東麗在電池隔膜等新能源材料領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新也進(jìn)一步提升了其競爭優(yōu)勢，為未來的業(yè)務(wù)增長奠定了堅實基礎(chǔ)。
截至目前，東麗碳纖維歐洲公司的碳纖維產(chǎn)品已經(jīng)在航空、國防與航天、壓力容器、海洋、汽車等諸多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了廣泛應(yīng)用。本文主要介紹了該公司不同型號碳纖維在眾多領(lǐng)域的典型應(yīng)用。
（1）民機(jī)（民航和民用直升機(jī)）用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：T700G、T800S碳纖維
最初東麗公司碳纖維的使用僅限于飛機(jī)次級結(jié)構(gòu)件（如座椅、艙口、特定隔板等）。隨著碳纖維材料優(yōu)勢凸顯，這種材料的使用后來擴(kuò)展到機(jī)翼、機(jī)身、舵和發(fā)動機(jī)等主要結(jié)構(gòu)部件。
作為東麗公司系列碳纖維產(chǎn)品的核心，以下兩款產(chǎn)品是專門為航空行業(yè)開發(fā)的：
T700G：作為一種航空級碳纖維，具有更高的拉伸模量和更好的纖維基體粘合力，尤其適用于承受橫向機(jī)械應(yīng)力的復(fù)合材料結(jié)構(gòu)。
T800S：第二代航空級碳纖維，將中等模量纖維特性與工業(yè)規(guī)模用途相結(jié)合，使其成為主要航空結(jié)構(gòu)的首選纖維。
（2）軍機(jī)（戰(zhàn)斗機(jī)和軍用直升機(jī)）用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：T300/T300J、T800H碳纖維
自成立以來，東麗碳纖維歐洲公司一直為歐洲的國防工業(yè)提供支持。公司碳纖維在包括空中客車A400M、達(dá)索陣風(fēng)戰(zhàn)斗機(jī)、空客直升機(jī)NH90等許多軍用飛機(jī)和直升機(jī)項目上都得到了驗證和應(yīng)用。
T300/T300J碳纖維是第一種在歐洲生產(chǎn)的Torayca?碳纖維；而T800H碳纖維作為一種中等模量纖維，主要用于先進(jìn)的航空航天項目。
（3）無人機(jī)用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：M40J、M46J高模量碳纖維
在無人機(jī)（Unmanned Air Vehicles ，UAV）領(lǐng)域通過大量使用碳纖維可以使其更輕、更快且飛的更遠(yuǎn)。
最新一代無人機(jī)采用東麗M40J和M46J碳纖維，是因為其具有高拉伸強(qiáng)度和高模量，兼具非凡的輕質(zhì)性和耐用性，優(yōu)異的機(jī)械性能和耐腐蝕性使無人機(jī)完全適合在陸地或海洋環(huán)境中運(yùn)行。
（4）衛(wèi)星航天器用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：M55J、M60J高模量碳纖維
太空環(huán)境極其惡劣，溫度的極端變化導(dǎo)致傳統(tǒng)材料變形，使碳纖維成為唯一能夠承受這些條件的材料，尤其是具有高強(qiáng)度、高剛度和輕量化特性的高模碳纖維復(fù)合材料。
Torayca?M55J及M60J高模量碳纖維可以提供無與倫比的輕盈度和尺寸穩(wěn)定性，代表性應(yīng)用包括:太陽能電池板、反射器、天線、衛(wèi)星桁架等。
（5）汽車工業(yè)用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：從低端到高端多款碳纖維
與傳統(tǒng)材料相比，碳纖維復(fù)合材料可以顯著降低車輛結(jié)構(gòu)的重量：與鋁相比節(jié)省30%，與鋼相比節(jié)省70%。東麗公司在一級方程式賽車和其他賽車運(yùn)動方面的專業(yè)知識和經(jīng)驗幫助汽車制造商突破技術(shù)界限，特別是現(xiàn)如今的一級方程式賽車結(jié)構(gòu)的70%由碳纖維制成。除了重量減輕、剛性增加和提高耐熱性之外，碳纖維復(fù)合材料的使用也大大改善了駕駛員的安全性。
T300：由于高產(chǎn)品質(zhì)量，1K、3K和6K規(guī)格的T300非常適合汽車內(nèi)飾應(yīng)用。
T800H、T1100G：一級方程式賽車領(lǐng)域應(yīng)用的中模量碳纖維。
M40J、M46J和M55J：主要設(shè)計高端汽車結(jié)構(gòu)中需要高抗拉強(qiáng)度和高模量的應(yīng)用。
（6）壓力容器用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：T700S、T720S、T1100S碳纖維
東麗碳纖維歐洲公司生產(chǎn)的Torayca?碳纖維可以用于制造各種類型的高壓容器，主要可用于存儲：壓縮天然氣（Compressed natural gas，CNG）；壓縮氫氣（Compressed hydrogen gas，CH2G）；工業(yè)過程中使用的氣體；呼吸器用壓縮空氣。
東麗碳纖維歐洲公司有三款碳纖維特別適用于制造III型、IV高壓儲氣瓶，三種碳纖維類型及主要特點如下：
T700S：作為Torayca?碳纖維系列的核心產(chǎn)品之一，它是復(fù)合材料行業(yè)最知名的纖維，并且也是碳纖維壓力容器的標(biāo)準(zhǔn)材料。隨著壓力容器市場的擴(kuò)張，尤其是壓縮天然氣儲罐（CNG）需求的增長，東麗公司的T700S生產(chǎn)能力也隨之增長，2023年針對壓力容器用T700S碳纖維進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)。
T720S：是Torayca?碳纖維系列的最新產(chǎn)品，它的機(jī)械性能優(yōu)于T700S，可以生產(chǎn)更輕的壓力容器，同時在工業(yè)市場上保持足夠的競爭力。T720S是為滿足汽車行業(yè)的要求而開發(fā)的，在其他對質(zhì)量敏感的工業(yè)市場中，它正變得越來越重要。
T1100S：作為Torayca?碳纖維系列的旗艦產(chǎn)品，T1100S代表了碳纖維領(lǐng)域真正的技術(shù)飛躍，它可為最苛刻的應(yīng)用成功做出了貢獻(xiàn)。T1100S特別耐用，專為高性能應(yīng)用如太空項目而設(shè)計。
（7）海洋船舶用碳纖維類型與特點
碳纖維類型：T700S標(biāo)準(zhǔn)模量，T800H/T800S中模量以及M40J/M46J高模量碳纖維
東麗碳纖維歐洲公司生產(chǎn)的碳纖維已經(jīng)在賽艇和休閑游艇、帆船、雙體船、渡輪和其他類型的船等領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用，通過船體結(jié)構(gòu)輕量化對船的穩(wěn)定性、航行速度和燃油效率等均至關(guān)重要。
目前東麗碳纖維歐洲公司的標(biāo)準(zhǔn)模量碳纖維、中模量碳纖維以及高模量碳纖維在海洋船舶等領(lǐng)域均有應(yīng)用，主要應(yīng)用如下：
T700S標(biāo)準(zhǔn)模量碳纖維：該型型碳纖維是造船業(yè)的基準(zhǔn)。它與所有常見的三種樹脂（包括環(huán)氧樹脂、乙烯基酯和聚酯）兼容，特別適用于生產(chǎn)船體、桅桿、甲板、結(jié)構(gòu)和室內(nèi)設(shè)計元素。
T800H/T800S中模量碳纖維：是建造競賽帆船的首選材料。
M40J/M46J高模量碳纖維：主要設(shè)計用于需要高模量和高電阻的應(yīng)用，如桅桿和箔材。
近日，僅次于Zoltek公司的全球第二大絲束碳纖維制造商——德國SGL Carbon（西格里碳素公司）發(fā)布了2024年前三季度業(yè)績報告，2024年前三季度公司銷售收入為7.819億歐元，與2023年同期8.217億歐元相比減少了3980萬歐元，下降幅度4.8%；其中由于風(fēng)電行業(yè)的需求持續(xù)疲軟以及全球產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的競爭壓力日益增加，碳纖維部門銷售額同比下降2250萬歐元。
公司最大的業(yè)務(wù)部門Graphite Solutions（石墨解決方案）的合并銷售額份額占比從去年前三季度的50.9%增加到2024年前三季度52.8%。相比之下，碳纖維部門的銷售額份額由去年21.9%降至20.1%，主要是由于風(fēng)電行業(yè)的需求持續(xù)疲軟，以及公司大宗商品的價格壓力增加。
截至2024年第三季度，公司全球員工人數(shù)由2023年底4808人降至2024年9月底的4583人。由于碳纖維公司啟動了重組措施，2024年前三季度員工人數(shù)減少了約70人，特別是公司位于蘇格蘭的Muiof Ord工廠。此外，石墨解決方案部門上海公司（中國）裁員60名員工。
（1）2024年前三季度碳纖維部門業(yè)績綜述
2024年前三季度，公司碳纖維業(yè)務(wù)部門的銷售額為1.571億歐元，低于去年同期的1.796億歐元，下降的主要原因是風(fēng)電行業(yè)的需求持續(xù)疲軟，以及全球產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的競爭壓力日益增加。在2024年前三季度，汽車和工業(yè)應(yīng)用細(xì)分市場的銷售額也出現(xiàn)了兩位數(shù)百分比下降，而最小的細(xì)分市場航空航天能夠略有增長。
2024年前三季度，風(fēng)能仍占碳纖維銷售額的18%左右。由于產(chǎn)品應(yīng)用形式的多樣性，工業(yè)應(yīng)用是碳纖維最大的細(xì)分市場，約占銷售額的28%，其次是汽車客戶，約占25%。然而，由于經(jīng)濟(jì)疲軟，公司在這些細(xì)分市場出現(xiàn)了下降趨勢。幾乎所有產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩，再加上這些商品的高昂價格壓力，繼續(xù)給碳纖維業(yè)務(wù)部門帶來壓力。
為了應(yīng)對風(fēng)電行業(yè)對碳纖維需求的持續(xù)疲軟，公司從2023年下半年開始調(diào)整了產(chǎn)能。生產(chǎn)線的停產(chǎn)和相關(guān)的固定成本吸收不足在碳纖維的收益發(fā)展中尤為明顯。
從息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）角度來看，碳纖維業(yè)務(wù)部門調(diào)整后的EBlTDA降至-790萬歐元，與2023年前三季度為320萬歐元相比，下降了1110萬歐元。由于生產(chǎn)線暫時停產(chǎn)、固定成本吸收不足，導(dǎo)致閑置產(chǎn)能成本居高不下，再加上商品利潤率下降，對調(diào)整后的EBlTDA產(chǎn)生了相應(yīng)的負(fù)面影響。
SGL公司與Brembofor的碳纖維陶瓷制動盤生產(chǎn)合資企業(yè)——Brembo SGL Carbon Ceramic Brakes（BSCCB）在2024年前三季度為碳纖維部門的EBITDA貢獻(xiàn)了1160萬歐元，而2023年前三季度為1410萬歐元。如果排除BSCCB公司的公司，SGL公司碳纖維部門的EBITDA利潤為-1960萬歐元，而2023年前三季度為-1050萬歐元，同比下降87%。
由于預(yù)計未來幾個月風(fēng)電行業(yè)的需求也不會恢復(fù)，公司不僅降低了產(chǎn)能，還啟動了碳纖維重組計劃。2024年報告期內(nèi)，啟動的重組方案導(dǎo)致1160萬歐元的支出，這些支出被歸類為一次性影響/無擔(dān)保項目。如果考慮這些支出，2024年前三季度的EBITDA為-2660萬歐元。
（2）公司啟動碳纖維業(yè)務(wù)重組
公司管理部門已于2024年2月23日決定評估第二大業(yè)務(wù)部門——碳纖維部門的各種戰(zhàn)略方案，其中包括可能部分或完全剝離業(yè)務(wù)部門，已啟動結(jié)構(gòu)化的交易流程。
2024年前三季度，碳纖維部門的息稅折舊攤銷前利潤（不包括集團(tuán)子公司BSCCB公司的按比例的凈值）為-1960萬歐元。由于風(fēng)電行業(yè)客戶的需求持續(xù)不盡如人意，碳纖維的盈利狀況也隨之惡化，管理委員會啟動了該業(yè)務(wù)部門的重組計劃，以實現(xiàn)材料和人員節(jié)約，從而提高盈利。
2024年前三季度，公司合并損益表中確認(rèn)了總計220萬歐元的重組費(fèi)用。作為資產(chǎn)負(fù)債表日期后進(jìn)行的初步中期規(guī)劃審查的一部分，對碳纖維業(yè)務(wù)部門進(jìn)行了減值測試，導(dǎo)致物業(yè)、廠房和設(shè)備的非現(xiàn)金減值金額為6000萬至8000萬歐元，該減值將于2024年第四季度確認(rèn)。
11月17日，第十五屆中國國際航空航天博覽會在廣東珠海閉幕。本屆航展上，1022家企業(yè)參展，成交各型飛機(jī)1195架，簽約總金額達(dá)到2856億元人民幣，其中境外展商數(shù)相比上屆增長104%。
本屆航展的另一大亮點就是新材料領(lǐng)域的突出展示。在新材料及應(yīng)用展區(qū)，隱身材料、鈦合金材料、碳纖維復(fù)合材料等一系列創(chuàng)新材料成為焦點，為觀眾帶來了全新的科技體驗。
（1）珠海航展上的復(fù)材企業(yè)
1）中復(fù)神鷹：
中復(fù)神鷹攜旗下重點碳纖維及復(fù)材產(chǎn)品出擊，展出包括M50X、M55J、M60J級技術(shù)新品；以及率先在國內(nèi)實現(xiàn)量產(chǎn)備受關(guān)注的T1100級產(chǎn)品，匹配自研樹脂體系的T700、T800級預(yù)浸料產(chǎn)品，以真正的性能指標(biāo)高度和規(guī)模化生產(chǎn)能力，展現(xiàn)出對空天發(fā)展的強(qiáng)勁助力。
本屆展會上，我國自研最大推力500T商用固體火箭發(fā)動機(jī)展出小鵬匯天“陸地航母”飛行汽車首飛。在這些賺足眼球的應(yīng)用案例上中復(fù)神鷹將材料的作用發(fā)揮了至極致輕質(zhì)、高強(qiáng)優(yōu)異的耐高溫、耐腐蝕、抗疲勞斷裂性等優(yōu)勢?？梢源蠓鶞p輕飛行器機(jī)身重量，降低航程成本，在極端的運(yùn)行環(huán)境中更能提升整機(jī)的安全性和運(yùn)載效率，助力未來空天的無限可能。
2）江蘇恒神
恒神股份在國家科工局打造的4號館國家航天局高性能纖維與復(fù)合材料展區(qū)，展示了高性能纖維HF60（T1100級）、HM50E（M40X級）、碳纖維葉柵與復(fù)材制件加筋殼體，旨在全面提升飛行器的安全可靠性和運(yùn)行效率，為國防工業(yè)建設(shè)作出突出貢獻(xiàn)。
2024年被視為“低空經(jīng)濟(jì)元年”，恒神股份前瞻布局，搶抓“風(fēng)口”，深度參與的小鵬匯天“陸地航母”x3在蓮洲展區(qū)全球首飛成功，以成熟的材料體系和應(yīng)用方案，全力打造低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新高地。同時，恒神股份在蓮洲無人機(jī)演示區(qū)的展臺上，展示了其自主研發(fā)的高性能碳纖維材料、尖端航空級預(yù)浸料、鋪絲制件以及一系列的碳纖維制品。
3）江蘇亨睿碳纖維（HRC）
HRC攜多款國內(nèi)首發(fā)的輕量化高性能先進(jìn)復(fù)合材料技術(shù)成果及創(chuàng)新產(chǎn)品亮相航展，覆蓋商用大飛機(jī)、低空飛行器等前沿應(yīng)用領(lǐng)域，多方位綜合展示公司從材料開發(fā)、零部件量產(chǎn)到回收及再利用連貫互補(bǔ)的一站式技術(shù)服務(wù)能力，進(jìn)一步鞏固HRC作為碳纖維零部件及機(jī)體結(jié)構(gòu)一級合作伙伴的市場地位。
其中，一款復(fù)合材料滑橇式起落架成為專業(yè)人士關(guān)注的焦點。作為一款輕量化的通用型產(chǎn)品，起落架主要面向起飛重量在600至700公斤級的中大型垂直起降航空器，由弓形梁、撬管、金屬接頭等構(gòu)成，弓形梁和撬管均為變厚度結(jié)構(gòu)，選用高性能預(yù)浸料，采用記憶芯模加外模組合的形式整體成型，比金屬起落架減重效果明顯，吸能及承載能力更佳。
HRC此次還展示了最新款碳纖維復(fù)合材料艙門。該產(chǎn)品最大程度保證產(chǎn)品型面精度，實現(xiàn)研制性產(chǎn)品的高效益制造。另一款碳纖維復(fù)合材料垂尾壁板，是HRC為某大型短距起降無人運(yùn)輸機(jī)獨家打造，滿足性能、工藝和質(zhì)量等多方面需求，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)輕質(zhì)和高效益。
航展期間，HRC與中龍歐飛飛機(jī)維修工程有限公司、追夢空天科技（蘇州）有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。HRC將與合作伙伴在設(shè)計、制造、裝配及市場推廣等方面深度合作，助力打造自主創(chuàng)新支撐、兼?zhèn)鋰H競爭力的中國低空產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
4）安泰復(fù)材
本屆珠海航展，安泰復(fù)材以“乘風(fēng)時代，加速未來”為主題，圍繞“航空航天”和“低空經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，攜多款自主創(chuàng)新的大尺寸復(fù)合材料主承力結(jié)構(gòu)件重磅亮相。
常州啟賦安泰復(fù)合材料科技有限公司通過收購在中國設(shè)立COTESA GmbH在歐洲外的第一個產(chǎn)業(yè)基地——科泰思（中國）工廠。該基地于2019年12月正式投產(chǎn)，成為目前除中航工業(yè)外，國內(nèi)唯一通過空客、波音認(rèn)證的碳纖維研發(fā)制造企業(yè)。
安泰復(fù)材堅持“引進(jìn)、消化、吸收再提升”的集成創(chuàng)新戰(zhàn)略路線，集“研發(fā)、設(shè)計、制造、檢測”于一體，助力國內(nèi)民機(jī)碳纖維復(fù)材部件的批產(chǎn)制造。在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，安泰復(fù)材具備成熟且穩(wěn)定的飛行器整機(jī)結(jié)構(gòu)研制、生產(chǎn)和制造能力，與國內(nèi)外眾多頭部eVTOL創(chuàng)新企業(yè)提供復(fù)合材料整機(jī)研發(fā)、設(shè)計、制造及裝配服務(wù)，并成功交付國產(chǎn)大載重?zé)o人運(yùn)輸機(jī)TP500全復(fù)材機(jī)翼、國產(chǎn)臨近空間大型太陽能無人機(jī)“QMX50”、TR100大型垂直起降無人運(yùn)輸機(jī)、HH-100航空商用無人運(yùn)輸機(jī)、W5000大型無人貨運(yùn)機(jī)中機(jī)身及后機(jī)身前段等項目，實現(xiàn)了多款全尺寸工程樣機(jī)整機(jī)交付，全面助力客戶打造世界上可持續(xù)、可擴(kuò)展的城市空中交通業(yè)務(wù)。
（2）應(yīng)用展示
1）訂單井噴C919復(fù)合材料占比12%
航展現(xiàn)場，C919賣爆了！C919和C909（ARJ21支線飛機(jī)更名而來）一起拿下了百余架訂單，全新機(jī)型C929的首次亮相更是引發(fā)了廣泛關(guān)注。C919大型客機(jī)不僅是我國首次按照國際通行適航標(biāo)準(zhǔn)自行研制、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的噴氣式干線客機(jī)，更是在材料工業(yè)領(lǐng)域掀起了一場前所未有的革命。能夠帶動新材料、現(xiàn)代制造等領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的群體突破，還將帶動流體力學(xué)、固體力學(xué)等諸多基礎(chǔ)學(xué)科的重大進(jìn)展，全面地、大幅度地提高我國科技水平。C919大飛機(jī)復(fù)合材料的使用量占機(jī)體結(jié)構(gòu)重量的12%左右。
而根據(jù)國家戰(zhàn)略要求國產(chǎn)C929大飛機(jī)制造中復(fù)合材料利用率要達(dá)到54%。目前C929尚處于初步設(shè)計工作階段，最終的復(fù)合材料占比可能會根據(jù)設(shè)計的不斷優(yōu)化和技術(shù)的發(fā)展進(jìn)一步提升。
2）殲-35A戰(zhàn)斗機(jī)的新型復(fù)合材料
珠海航展上，殲-35A型空軍版隱身戰(zhàn)斗機(jī)首次公開亮相。央視報道指出，殲-35A戰(zhàn)斗機(jī)的隱身性能在全球范圍內(nèi)位居首位。這一結(jié)論的得出并不令人意外，因為殲-35A在充分借鑒殲-20與F-22A優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，融合了尖端隱身技術(shù)和新型材料的應(yīng)用，大量復(fù)合材料的使用進(jìn)一步減輕了機(jī)體的重量并降低了雷達(dá)散射面積。這使得殲-35A的綜合隱身性能在五代機(jī)中處于遙遙領(lǐng)先的地位，堪稱戰(zhàn)斗機(jī)設(shè)計的巔峰之作。
相比FC-31戰(zhàn)機(jī)30%的碳纖維復(fù)合材料占比，殲-35A進(jìn)一步提升了復(fù)合材料的使用比例。這種高端材料不僅降低了雷達(dá)散射截面積，還減輕了機(jī)體重量，大幅提升戰(zhàn)機(jī)性能。
3）中國航發(fā)陶瓷基復(fù)合材料典型件
中國航空發(fā)動機(jī)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中國航發(fā)”）攜CJ1000A發(fā)動機(jī)、“太行”發(fā)動機(jī)、AES100發(fā)動機(jī)等明星產(chǎn)品亮相，六十余型參展展品中近半數(shù)為首次公開展示。
中國航發(fā)自主研發(fā)了多種先進(jìn)航空材料和構(gòu)件，可滿足先進(jìn)航空動力高性能、輕量化、長壽命等多種設(shè)計要求。其中，采用先進(jìn)工藝制備的陶瓷基復(fù)合材料渦輪外環(huán)，具有低成本、短周期、致密度高特點，可適用于多種航空發(fā)動機(jī)構(gòu)件批量化生產(chǎn)。
珠海航展現(xiàn)場，10家重要客戶代表與中國航發(fā)集中簽約，簽訂1500余臺航空發(fā)動機(jī)的意向采購合同和合作協(xié)議，總金額超100億元。
4)白鯨航線W5000采用T700碳纖復(fù)材
自主研發(fā)的全球最大智能貨運(yùn)無人機(jī)W5000全球首發(fā)，成為展會首日的一大焦點。白鯨航線大型無人貨運(yùn)飛機(jī)項目由4位北航校友發(fā)起，致力于打造國產(chǎn)自主可控的大型無人貨運(yùn)飛機(jī)。
采用傳統(tǒng)的渦槳形式設(shè)計，翼展22.70米，高度7.51米，機(jī)長22.89米，貨艙有效容積達(dá)65立方米，是國內(nèi)載重最大、航程最遠(yuǎn)、整機(jī)安全性最高以及貨運(yùn)效率成本最優(yōu)的大型貨運(yùn)無人機(jī)之一，目前適航已受理，首架機(jī)預(yù)計2026年下半年實現(xiàn)交付。在材料選用上，采用了T700碳纖維復(fù)合材料，該材料強(qiáng)度高且重量輕。其總重約2.1噸，占全機(jī)比重約85%，極大減輕了飛機(jī)整體重量，提升了載重能力與航程。
5)小鵬匯天的碳纖機(jī)身主體結(jié)構(gòu)和槳葉
小鵬匯天的“陸地航母”分體式飛行汽車備受矚目。該飛行汽車采用六旋翼雙涵道的創(chuàng)新設(shè)計，其機(jī)身主體結(jié)構(gòu)和槳葉均使用了碳纖維材料，實現(xiàn)了高強(qiáng)度與輕量化的完美結(jié)合。此外，270°全景座艙為用戶提供了寬廣的飛行視野。
6)萬豐鉆石DA50碳纖復(fù)材機(jī)身設(shè)計
萬豐奧特控股集團(tuán)以全新姿態(tài)登場，尤其是萬豐鉆石系列飛機(jī)，包括備受矚目的鉆石DA50、DA40飛機(jī)以及創(chuàng)新的eVTOL機(jī)型。其中DA50憑借其流暢的設(shè)計與卓越的性能，備受推崇。這款五座單引擎活塞飛機(jī)配置有先進(jìn)的Garmin G1000 NXi航空電子設(shè)備，使用碳纖維復(fù)合材料機(jī)身設(shè)計，不僅增強(qiáng)了飛機(jī)的強(qiáng)度，也使得質(zhì)量更輕。其配備的自動駕駛系統(tǒng)，不僅在保障安全方面卓有成效，還提升了飛行的舒適性，使其成為長途飛行的理想選擇。
7)復(fù)合碳纖維材料攔截彈
除了低空飛行器，紅旗-19動能攔截彈也采用了復(fù)合碳纖維材料和N-15B固體推進(jìn)劑。該攔截彈動力來源于兩級火箭發(fā)動機(jī)，最大射高達(dá)到450千米，末端速度超過7.9馬赫，最大可承受60G過載，作戰(zhàn)范圍超過200千米。
（1）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)終端租賃產(chǎn)品介紹
近期，中國衛(wèi)通在珠海航展上推出衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)終端采用相控陣天線技術(shù)，產(chǎn)品形態(tài)可適應(yīng)隨身攜帶、車輛頂部安裝等不同使用需求，具有車載移動動中通功能。在偏遠(yuǎn)無信號地區(qū)，越野車在不間斷行駛中，也可實現(xiàn)高速率、低延時的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。該產(chǎn)品體積小，重量6.5Kg，車輛無損安裝；產(chǎn)品操作便利，一鍵開機(jī)，2分鐘自動對星，即可完成上網(wǎng)操作。產(chǎn)品套餐包含9GB衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)流量，最高支持下行40Mbit/s、上行6Mbit/s的高速衛(wèi)星帶寬，可以實現(xiàn)語音通話、短視頻瀏覽、高清視訊、上網(wǎng)購物、視頻直播等功能，該產(chǎn)品彌補(bǔ)了衛(wèi)星通信在大眾市場的產(chǎn)品需求空白。
（2）我國高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)
中國衛(wèi)通作為高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等國家信息通信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)者和運(yùn)營者，我國自主可控的衛(wèi)星通信運(yùn)營企業(yè)和國家基礎(chǔ)電信運(yùn)營商，建成了我國第一張高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，完整覆蓋我國國土全境，以及“一帶一路”沿線重點區(qū)域，高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的通信容量超過180Gbps。
高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)覆蓋圖
11月11日，2024珠海論壇開幕。在商業(yè)航天發(fā)展論壇環(huán)節(jié)，中國國家航天局總工程師李國平先生做了《關(guān)于推進(jìn)商業(yè)航天持續(xù)健康發(fā)展的思考》的主題報告。
在談到商業(yè)航天發(fā)展現(xiàn)狀時，報告提到，截至當(dāng)前我國商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量已達(dá)500余家。其中，運(yùn)載火箭企業(yè)49家（總體約20家）；衛(wèi)星研制企業(yè)約141家(總體約50多家)；衛(wèi)星營運(yùn)企業(yè)約178家；衛(wèi)星應(yīng)用企業(yè)約154家。此外，李國平總工程師還分享了針對商業(yè)航天發(fā)展中的問題和思考。
（1）需要關(guān)注的幾個問題
1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還需調(diào)整，體現(xiàn)在以下幾點：
分布不均衡。多集中于上游星箭研發(fā)和制造領(lǐng)域，中游下游關(guān)注度不足。同質(zhì)化競爭。部分火箭總體方案和運(yùn)載能力相似，部分遙感衛(wèi)星載荷配置雷同(各種“XX一號”衛(wèi)星等)。衛(wèi)星應(yīng)用市場沒有打開。尤其是面向個人用戶應(yīng)用沒有打開，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不大，盈利模式還需探索優(yōu)化?？傃b廠、試車臺、地面臺站等遍地開花。國際市場開拓力度仍然不足。目前國內(nèi)試車臺共涉及9家商業(yè)航天企業(yè)，分布于8個省，投入使用25個，規(guī)劃建設(shè)中8個。
2）產(chǎn)業(yè)生態(tài)還需優(yōu)化，具體體現(xiàn)在：
安全意識不強(qiáng)；供應(yīng)鏈不完善；耐心資本不足；外空可持續(xù)發(fā)展關(guān)注度不高
（2）持續(xù)發(fā)展的幾點思考
李國平總工程師介紹，在總體思路上:
深入貫徹黨的二十大和二十屆三中全會精神，以航天強(qiáng)國建設(shè)為引領(lǐng)，將商業(yè)航天納入我國航天發(fā)展總體布局，深入實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，充分發(fā)揮商業(yè)航天的優(yōu)勢和特色，更好發(fā)揮市場機(jī)制作用，創(chuàng)造更加公平、更有活力的商業(yè)航天市場環(huán)境，實現(xiàn)資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化，既“管得住”又“放得活”。
基本原則：支持鼓勵、規(guī)范有序。
此外，規(guī)范有序上，應(yīng)確保：
遵循法律法規(guī)。符合國家戰(zhàn)略。遵從外控規(guī)則。外空規(guī)則中，既包括聯(lián)合國的《外空條約》、《責(zé)任公約》、《登記公約》、《營救公約》等，還包括IADC的空間碎片協(xié)調(diào)委員會行為準(zhǔn)則和指南。
在持續(xù)發(fā)展思考上，首先應(yīng)加強(qiáng)頂層規(guī)劃，包括一系列相關(guān)政策文件的完善和制定。
第二，優(yōu)化行業(yè)準(zhǔn)入。加強(qiáng)科研生產(chǎn)活動許可，強(qiáng)化火箭、大型試驗、試車臺建設(shè)許可管理。研究載人商業(yè)飛行、空間物體再入的許可管理。優(yōu)化衛(wèi)星研制許可，取消重量500公斤以上衛(wèi)星研制生產(chǎn)資質(zhì)限制。優(yōu)化發(fā)射許可流程，提高許可事項審批效率，加強(qiáng)實質(zhì)性審查。強(qiáng)化商業(yè)航天項目核準(zhǔn)，減少低水平重復(fù)建設(shè)，優(yōu)化區(qū)域布局。
第三，鼓勵商業(yè)航天企業(yè)參與國家項目。支持商業(yè)航天企業(yè)平等參與國家工程項目。設(shè)置商業(yè)航天發(fā)展專題，支持新概念、新產(chǎn)品、低成本等先進(jìn)技術(shù)研發(fā)。拓寬政府采購商業(yè)航天服務(wù)的渠道。推動成立商業(yè)航天基金。
第四，推進(jìn)商業(yè)航天共建共享。推動國家投資的大型設(shè)備設(shè)施向商業(yè)航天企業(yè)開放。鼓勵商業(yè)航天大型設(shè)備設(shè)施的集中統(tǒng)籌。鼓勵體制內(nèi)企業(yè)支持商業(yè)航天企業(yè)供應(yīng)鏈供給。放開國家衛(wèi)星數(shù)據(jù)，盤活存量數(shù)據(jù)資源。建立權(quán)威統(tǒng)一、開放共享的標(biāo)準(zhǔn)體系，包括強(qiáng)制和指導(dǎo)性標(biāo)準(zhǔn)。
第五、支持商業(yè)航天企業(yè)“走出去。
中國國家航天局已與50多個國家(地區(qū))和組織簽訂180多份政府間航天協(xié)議,深度參與17個相關(guān)國際組織，以及相關(guān)多邊合作機(jī)制:亞大空間合作組織。金磚國家遙感衛(wèi)星星座。G20空間經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人會議。一帶一路空間信息走廊。瀾湄國家航天合作機(jī)制等。支持衛(wèi)星出口、數(shù)據(jù)應(yīng)用，國際商業(yè)發(fā)射服務(wù)等，支持參與國家援外項目。
在11月18日的2024國際電動航空（昆山）論壇上，中國航空運(yùn)輸協(xié)會通航業(yè)務(wù)部、無人機(jī)工作委員會主任孫衛(wèi)國透露，中央空管委即將在六個城市開展eVTOL試點。
據(jù)媒體報道，六個試點城市初步確定為合肥、杭州、深圳、蘇州、成都、重慶。試點文件對航線和區(qū)域都有相關(guān)規(guī)劃，對600米以下空域授權(quán)部分地方政府。
eVTOL，是英文“Electric Vertical Take-off and Landing”的縮寫，也就是電動垂直起降飛行器。所謂“600米以下空域”，是指垂直高度600米以下的低空空域，這個高度是目前許多無人機(jī)飛行的上限。再高一點，到1000米左右，也就是我國低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要區(qū)域。
（1）武漢：全國首條跨江商貿(mào)低空無人機(jī)航線首飛
摩根士丹利就曾預(yù)測，至2050年，飛行汽車的全球市場規(guī)模將達(dá)9萬億美元，其中中國潛在市場規(guī)模將達(dá)到2.1萬億美元，換算成人民幣高達(dá)14萬億?？梢哉feVTOL飛行器加上空域，便可以看見低空經(jīng)濟(jì)誘人的一角。
就目前而言，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展，面前還擺著一大難題——空域管理。從高度上來說，空域有低空、中空、高空的區(qū)別，但在管理層面，也有管制空域、非管制空域的區(qū)別。
在管制空域里的活動，必須經(jīng)過飛行管制部門批準(zhǔn)，并接受飛行管制；在非管制空域里，只需向飛行管制部門報備飛行計劃后，即可自行組織實施活動并自負(fù)其責(zé)。
“空域管理對于低空經(jīng)濟(jì)來說就是水龍頭。水龍頭不打開，發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)就是無源之水?！眹铱展芪k公室有關(guān)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時說道。
但問題這就來了。在過去，中國的所有低空區(qū)域都是管制空域，由空軍按照“軍航管片，民航管線”的使用方式嚴(yán)格管制，任何私人民用的航線，都必須提前申請報批，獲準(zhǔn)方可使用。
這時候的空域，更像是一種路權(quán)資源，即使不發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)，也會與民用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生沖突。
所以早在2010年8月，國務(wù)院、中央軍委下發(fā)《關(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》，將低空空域劃分為管制空域、監(jiān)視空域、報告空域三類，管制級別各不相同。
但即便如此，管制、監(jiān)視和報告三類空域中，報告空域所占比例很小，且未連接成片，絕大多數(shù)飛行活動還需要按管制空域的要求報批，且審批周期較長。
直到2023年12月21日，民航局正式發(fā)布《國家空域基礎(chǔ)分類方法》，將空域劃分為管制空域和非管制空域兩大類，其中劃設(shè)A、B、C、D、E、G、W七類空域，A、B、C、D、E為管制空域，G、W為非管制空域。
而低空空域里300米以下的空域，剛好被G、W空域覆蓋，這意味著低空飛行器可以獲得更大活動空間，自由地飛行。
但這也僅是中國邁出空域開放管理的第一步。當(dāng)下可供民用的低空非管制區(qū)域依然有限，許多區(qū)域依然受到限制。
作為低空經(jīng)濟(jì)重要成分之一，在通用航空領(lǐng)域，我國通用航空飛機(jī)保有量明年預(yù)計達(dá)到5000架，而美國的通用航空飛機(jī)保有量則高達(dá)20.95萬架，是中國的40多倍，中國目前還遠(yuǎn)做不到像美國那樣低空空域85%的資源以民用為主。
加上低空經(jīng)濟(jì)涉及發(fā)改、交通運(yùn)輸、公安、工信、財政等十余個政府部門，未來空域管理上，想實現(xiàn)軍地民三方“空域協(xié)同化”，管理難度仍然很大。
（2）那中國低空經(jīng)濟(jì)的未來會走向何方呢？
從目前的低空飛行器價格來看，低空飛行器的購置成本依然很高。億航智能的EH216-S載人無人駕駛eVTOL航空器高達(dá)239萬。
但在商業(yè)化落地上，已經(jīng)初見端倪。國內(nèi)一些低空載客航線已經(jīng)啟動試飛，比如“上海浦東—金山—海寧”雙向低空載客航線在9月23日啟動試飛，總航程136公里，航時約31分鐘。
而深圳到珠海的低空運(yùn)輸，今年4月底中信海直推出的“深圳直升機(jī)場-珠海九洲機(jī)場”航線航程20分鐘，費(fèi)用為單人單程999元。今年2月，深圳蛇口到珠海九洲港的全球首條跨海跨城eVTOL航線，公開首飛，僅需20分鐘，并且預(yù)計2026年開啟載人飛行后，按照票價，單價將降至每人6元/公里的水平，單人總價或最低降至240元，比單程從深圳蛇口去一趟珠海九洲港的打車費(fèi)和高速路橋費(fèi)的價格還便宜。
2024年前三季度，盡管中國股權(quán)投資市場新募基金數(shù)量和規(guī)模、投資案例數(shù)與金額整體延續(xù)下滑態(tài)勢，但第三季度市場新募基金規(guī)模與投資金額均環(huán)比回升，政策層面也在不斷釋放積極信號，鼓勵股權(quán)投資市場高質(zhì)量發(fā)展。
（1）募資市場概況：新募基金數(shù)量共2,777只，募資總規(guī)模約10,000億元
2024年前三季度，中國股權(quán)投資市場新募集基金數(shù)量和募資規(guī)模仍保持緊縮趨勢。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，前三季度共2,777只基金完成新一輪募集，數(shù)量同比下降49.2%；募資規(guī)模為10,142.25億元人民幣，同比下降26.0%。分季度來看，第三季度新募基金數(shù)量降幅收窄，募資規(guī)模在多只險資、AIC出資設(shè)立的大額基金推動下達(dá)到3,784.72億元，環(huán)比上升37.7%。
大額基金的設(shè)立與募集節(jié)奏穩(wěn)定，2024年前三季度共有30只基金的新募集金額在50億元及以上，總募資金額達(dá)到2,482.92億元人民幣，占市場募資總規(guī)模的比重相比去年同期提高了6.8pct。受此影響，單只基金的平均募集金額達(dá)到3.65億元，同比上升45.8%。
（2）募資幣種：人民幣基金數(shù)量降幅近五成，外幣基金募資規(guī)模同比降幅超80%
2024年前三季度，我國新募集人民幣基金的數(shù)量和募集規(guī)模仍保持下降趨勢。據(jù)統(tǒng)計，共計2,754只人民幣基金完成新一輪募集，同比下降49.1%；募資規(guī)模為9,992.75億元人民幣，同比下降21.5%。
外幣基金募資仍維持低位，2024年前三季度僅23只外幣基金完成新一輪募集，同比下降64.1%；募資規(guī)模約為149.49億元人民幣，同比降幅達(dá)到84.6%。從季度趨勢來看，第一季度的外幣基金募集數(shù)量和規(guī)模占比分別達(dá)到47.8%、69.5%，第二季度、第三季度外幣基金數(shù)量和規(guī)模則持續(xù)下降。
（3）基金類型：創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量領(lǐng)先，基礎(chǔ)設(shè)施投資基金規(guī)模同比小幅增長
2024年前三季度我國新募集創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量共計1,774只，同比下降50.8%，但數(shù)量占比仍維持在60%以上；募資規(guī)模為3,221.07億元人民幣，占比31.8%，相比去年同期下降了2.6pct。849只成長基金的募資規(guī)模合計達(dá)到4,954.91億元人民幣，數(shù)量和金額占全市場的比重分別較2023年前三季度提高了1.0pct、2.9pct。
基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的設(shè)立與募集節(jié)奏較為穩(wěn)定，募資規(guī)模同比逆勢上升。據(jù)統(tǒng)計，2024年前三季度共計49只基礎(chǔ)設(shè)施投資基金完成新一輪募集，數(shù)量同比下降18.3%，小于其他類型基金的降幅；募資規(guī)模為1,296.21億元人民幣，同比小幅上漲了3.8%。具體來看，前三季度險資、AIC、金融機(jī)構(gòu)LP出資成立了多只關(guān)注國有存量資產(chǎn)、城市交通民生、新基建的大額基金，城市更新、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施也獲得較多關(guān)注。
（4）地域分布：浙江新募基金數(shù)量領(lǐng)先，北京、上海等地募資規(guī)模同比上升
2024年前三季度全國各地新募基金數(shù)量和募資規(guī)模普遍下降，但總體來看浙江、江蘇、山東等地的基金數(shù)量仍保持領(lǐng)先。其中，前三季度浙江共551只基金完成新一輪募集，同比下降49.4%，但仍然位居全國首位；募資規(guī)模為1,388.57億元人民幣，同下降32.5%，僅次于北京位居全國第二位。江蘇、山東兩地的新募集基金數(shù)量分別為438只、310只，位居全國第二、第三位，但基金數(shù)量的同比降幅分別達(dá)到了44.2%、61.0%。募資規(guī)模方面，2024年前三季度北京、上海、河北、重慶等地的新募基金規(guī)模均實現(xiàn)了不同程度的提升，同比增幅分別達(dá)到61.0%、12.8%、43.3%、42.3%。
城市分布方面，嘉興、蘇州、青島等共計6個城市的新募集基金數(shù)量超過100只，其中蘇州、杭州、廣州的募資活躍度排名相比去年同期有所上升。北京的募資規(guī)模在多只大額基金的推動下達(dá)到1,421.86億元人民幣，顯著領(lǐng)先于其他城市。具體來看，前三季度北京市政府投資引導(dǎo)基金出資與市場化GP合作組建了8只大型產(chǎn)業(yè)基金，助力構(gòu)建“2441”高精尖產(chǎn)業(yè)體系；還落地了共計10只大額基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、債轉(zhuǎn)股基金，總募資規(guī)模達(dá)到814.25億元人民幣，占全市新募基金金額的57.3%。
（5）投資市場概況：2024年前三季度同比跌幅超20%，第三季度金額環(huán)比微升
2024年前三季度我國股權(quán)投資活動延續(xù)下滑態(tài)勢，但降幅較上半年有所收窄。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2024年前三季度我國股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例數(shù)5,494起，同比下降28.3%；披露投資金額4,378.79億元人民幣，其中600億元來自于大連新達(dá)盟的戰(zhàn)略融資，剔除這一極值案例后，投資總金額為3,778.79億元，若同樣剔除2023年前三季度極值案例，金額同比降低28.6%。其中，第三季度案例數(shù)及金額分別為1,547起、1,191.65億元，案例數(shù)同環(huán)比均下降，而投資金額環(huán)比增加。
值得注意的是，剔除極值案例后，前三季度VC/PE投資金額排名前100的案例共吸納1,827.31億元，占比48.4%，同比提升14.0個百分點。同時，TOP100案例主要分布行業(yè)由2023年前三季度的半導(dǎo)體及電子設(shè)備、清潔技術(shù)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康轉(zhuǎn)變至IT、半導(dǎo)體及電子設(shè)備、機(jī)械制造行業(yè)。
（6）投資行業(yè)：半導(dǎo)體及電子設(shè)備居于首位，AI熱潮帶動IT行業(yè)投資金額上升
2024年前三季度，我國股權(quán)投資市場投資熱度排名前三的行業(yè)依次為半導(dǎo)體及電子設(shè)備、IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康。其中，半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)以1,202起案例數(shù)（同比-33.8%）和749.67億元投資金額（-46.2%）居于榜首。IT行業(yè)共發(fā)生投資案例數(shù)1,122起（-23.4%），吸納投資金額629.31億元，同比增加11.4%，主要由人工智能賽道推高，AI大模型企業(yè)月之暗面、Minimax、智譜AI、百川智能等均獲得數(shù)十億資金注入。生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)以1,004起案例數(shù)（-29.1%）和623.39億元投資金額（-29.6%）次之，醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域仍是關(guān)注重點。
（7）小結(jié)
2024年前三季度，中國股權(quán)投資市場新募基金數(shù)量和規(guī)模同比均有不同程度的下降，各地成立的產(chǎn)業(yè)集群專項基金，長期資金、AIC參與發(fā)起的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金與債轉(zhuǎn)股基金等逐漸成為募資市場的重要組成部分。投資端，案例數(shù)與金額同步下滑，機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持審慎態(tài)度，重點圍繞人工智能、半導(dǎo)體、生物醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)行投資，少數(shù)明星企業(yè)、大型企業(yè)分拆或戰(zhàn)略布局項目、混改企業(yè)等吸納了較多資金。
為了支持股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，今年以來國家層面先后提出一系列舉措，如2024年6月召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的政策措施；同月出臺《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，圍繞“募投管退”全鏈條提出了十七條具體措施；9月國務(wù)院常務(wù)會議再次聚焦創(chuàng)投發(fā)展、持續(xù)激發(fā)創(chuàng)投活力。在當(dāng)前政策環(huán)境和市場生態(tài)下，投資機(jī)構(gòu)也需要立足長遠(yuǎn)、保持戰(zhàn)略定力，積極復(fù)盤與調(diào)整自身定位和策略，迎接市場下一輪發(fā)展周期。
這次起因是歐菲光，最近它的股價從低位一路暴漲近翻倍，創(chuàng)下自2021年1月以來的新高，股東之一的合肥國資締造一筆漂亮的回報。
回想當(dāng)年，曾榮極一時的“果鏈”企業(yè)歐菲光在被蘋果踢出產(chǎn)業(yè)鏈后，業(yè)績、股價雙雙大跌，一度瀕臨死局。最關(guān)鍵的時刻，合肥國資出手了——當(dāng)?shù)卣猩滩块T的專家團(tuán)隊日夜兼程，進(jìn)行百場商談，形成幾十篇研報，最終與歐菲光達(dá)成合作，建立光學(xué)光電產(chǎn)業(yè)基地。2021年，兩家合肥國資合計出手22億馳援歐菲光。
（1）歐菲光逆襲
2016年，歐菲光收購一家主營微攝像頭模組和光學(xué)鏡頭的企業(yè)“廣州得爾塔（當(dāng)時名為索尼電子華南有限公司）”，整個行業(yè)為之側(cè)目。正是憑借此次收購，歐菲光成功躋身“果鏈”，成為蘋果在中國的重要供應(yīng)商之一。
從2019年起，蘋果為歐菲光帶來每年超過百億的營收，也讓這家公司市值最高飆升到700億，風(fēng)光無限。但好景不長。2021年3月16日晚，歐菲光發(fā)布官方公告稱，特定客戶計劃終止與公司的采購關(guān)系——這一特定客戶便是蘋果公司。
與此同時，歐菲光的另一大客戶華為也正經(jīng)歷寒冬。同時“失去”兩大業(yè)務(wù)支柱，歐菲光業(yè)績暴跌，股價大幅跳水，公司就這樣走到了懸崖邊。困境之中，合肥國資果斷伸出了援手。
2021年9月23日晚間，歐菲光披露定增發(fā)行結(jié)果，發(fā)行價格6.22元/股，募集資金總額35.3億元，參與定增的7名認(rèn)購對象均有國資背景，其中合肥國資出手最闊——合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司（合肥建投）獲配金額約12億，合肥合屏投資有限公司（合肥合屏）獲配約10億元，兩者占募資總額的62.9%。
而早在2020年，合肥市政府就與歐菲光開啟了合作。此前《合肥日報》報道：合肥市投促局在一次與華為的工作商談中，敏銳捕捉到了“歐菲光”正謀劃在全國選址建立光學(xué)光電產(chǎn)業(yè)基地項目……招商部門立即組成專家團(tuán)隊，前后開展近百場商談，形成幾十篇研判報告。其間，成都、武漢、長沙等城市與合肥競相邀請，難度可想而知。在最艱難時候，招商團(tuán)隊連續(xù)30天凌晨下班?！肮Ψ虿回?fù)有心人”，經(jīng)過不懈努力，項目最終于6月3日簽約。
這對于處在懸崖邊的歐菲光，無異于雪中送炭。資料顯示，后來歐菲光光學(xué)光電（合肥）產(chǎn)業(yè)基地項目總投資超100億元，僅用7個月就實現(xiàn)了點亮投產(chǎn)，創(chuàng)造全國電子信息廠房最快施工速度。歐菲光也為合肥帶來了產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，車載鏡頭業(yè)務(wù)補(bǔ)齊了合肥新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。有了合肥的加持，2023年9月，華為推出了Mate60系列手機(jī)，歐菲光成為該系列手機(jī)攝像頭模組的主要供應(yīng)商，此后悄然實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，起死回生。
今年以來，歐菲光持續(xù)增長，根據(jù)2024年第三季度報，公司實現(xiàn)營收144.72億元，同比增長33.76%；歸母凈利潤4711.92萬元，同比增長115.74%。
遙想當(dāng)年出手時，歐菲光股價只有6.22元/股，今日（11月5日）收盤達(dá)17.3元/股。合肥國資又一次成功“抄底”。
（2）“最牛風(fēng)投”如何煉成
眾所周知，創(chuàng)投圈流傳已久的“合肥模式”，已然成為各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的參考樣本。
2008年，合肥斥資175億押注京東方和液晶產(chǎn)業(yè)，并舉全市之力為其投資建設(shè)6代線。彼時，國內(nèi)顯示屏行業(yè)凄風(fēng)苦雨，京東方虧損嚴(yán)重，合肥將其引進(jìn)。
想要改變京東方的現(xiàn)狀，就要從國外引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)線，但一兩百億的費(fèi)用不是小數(shù)目。最終，合肥的大膽注資，換來一個千億級新型顯示產(chǎn)業(yè)集群，京東方上下游產(chǎn)業(yè)鏈所帶動的GDP總和超過合肥一年的經(jīng)濟(jì)總量，塑造了合肥產(chǎn)業(yè)基金的第一個成功范本。
追溯下來，每一次投資背后，合肥國資通過大膽押注，引進(jìn)一個在產(chǎn)業(yè)鏈上居于“鏈主”地位的龍頭企業(yè)，吸引更多產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)聚集，進(jìn)而形成產(chǎn)業(yè)集群。
而“合肥模式”的核心，顯然離不開國資引領(lǐng)的作用——國有投資平臺作為基石投資者，投資入股龍頭企業(yè)和重大項目，撬動引入戰(zhàn)略投資者跟進(jìn)參與長期投資，以“投”代“引”，從而形成“國資引領(lǐng)—項目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”的閉環(huán)，最后帶動產(chǎn)業(yè)升級。直到今天，合肥依舊在積極“掃貨”：今年9月底，蔚來宣布再次得到了三家合肥現(xiàn)有股東33億元的增資，李斌還發(fā)文感謝安徽及合肥的支持；10月，合肥創(chuàng)新投入主老牌半導(dǎo)體封測專業(yè)設(shè)備供應(yīng)商“文一科技”，后者去年業(yè)績虧損，但在合肥國資入股后實現(xiàn)了股價連漲。
11月13日，西安高新金控旗下西安高新金融數(shù)據(jù)管理有限公司（下稱金融數(shù)據(jù)公司）數(shù)據(jù)資產(chǎn)在北數(shù)所成功登記掛牌，此一時點，距7月初啟動上市不足5個月。除了北數(shù)所之外，該數(shù)據(jù)資產(chǎn)還在陜西絲路數(shù)交中心同步登記掛牌，成為全國首個同時在兩家“數(shù)交所”登記掛牌的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。
（1）全國首個：掛牌兩家“數(shù)交所”
數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表在全國范圍內(nèi)加速落地。其綱領(lǐng)性文件《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》和《數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》相繼在2023年8月和9月被財政部和中評協(xié)發(fā)布，確認(rèn)數(shù)據(jù)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的“資產(chǎn)”一項，即在“存貨、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出”三個項目下增設(shè)“數(shù)據(jù)資源”子項目，自然增厚的總資產(chǎn)。
緊接著這一概念再度火熱是去年11月之際，省內(nèi)港股公司德銀天下（02418.HK）股價猛漲，核心在于其作為國內(nèi)第一家專注于商用車車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的綜合服務(wù)商，手握大量“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”，業(yè)務(wù)形態(tài)是依托于車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺。但直至當(dāng)時，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表仍停留在二級市場題材炒作層面。但沒想到，這次高新金控掛牌落地快速給出驚喜。
數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表，核心主角自然是數(shù)據(jù)資產(chǎn)。作為原始持有人的譽(yù)達(dá)數(shù)據(jù)公司，是高新金控旗下金融數(shù)據(jù)公司的子公司，成立于2015年，本身就肩負(fù)著“優(yōu)化高新區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，拓展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)”的要求。依托西安高新區(qū)管委會資源優(yōu)勢，目前累計評級企業(yè)600家，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)備案500家，共為企業(yè)融資2.1億元?？芍^是一個不折不扣的“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”寶庫。
掌握數(shù)據(jù)是大前提，接下來在數(shù)據(jù)的利用方面，通過數(shù)據(jù)管理平臺，讓數(shù)據(jù)發(fā)揮風(fēng)險評估、模型構(gòu)建、動態(tài)監(jiān)控和提供金融服務(wù)的功能作用，實現(xiàn)高效使用。比如根據(jù)數(shù)據(jù)特點，匹配政府相關(guān)政策，或根據(jù)企業(yè)融資需求對接創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)獲取資金支持。
從商業(yè)化預(yù)期角度審視，這一數(shù)據(jù)資產(chǎn)的未來的“買單者”，包括銀證信保等金融機(jī)構(gòu)、評級企業(yè)和政府部門等，可用于輔助投資決策，防范風(fēng)險等。
據(jù)悉，除了北數(shù)所，該數(shù)據(jù)資產(chǎn)還在陜西絲路數(shù)交中心同步登記掛牌，是全國首個同時在兩家“數(shù)交所”登記掛牌的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。
值得一提的是，因為不進(jìn)行市場交易，所以這次采用的是收益法、成本法和市場法三者當(dāng)中最常用的“成本法”，主要通過測算數(shù)據(jù)獲取、加工和維護(hù)等成本來評估數(shù)據(jù)的價值。
（2）示范效應(yīng)：盤活數(shù)據(jù)資源
新事物的落地實踐推進(jìn)，往往面臨諸多難點，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表同樣如此，實際操作中，從初始到完成，需要經(jīng)過資產(chǎn)認(rèn)定、合規(guī)評估、經(jīng)濟(jì)利益分析、成本歸集與分?jǐn)偟拳h(huán)節(jié)，這次金融數(shù)據(jù)公司同樣突破了諸多難點。
以數(shù)據(jù)價值確認(rèn)為例，這也是市場共識的難點之一，原因在于數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身價值易變性，比如評估價值短期失效，以及成本歸集難，預(yù)期收益及應(yīng)用年限等變動，都會影響評估價值。
“把數(shù)據(jù)資產(chǎn)裝進(jìn)資產(chǎn)包，是整個流程最大的障礙，因為有時候就算數(shù)商認(rèn)可，但審計的時候也會被砍掉”，金融數(shù)據(jù)公司相關(guān)人員說道。
經(jīng)了解，僅對數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價的金額，過程中就歷經(jīng)了確認(rèn)-調(diào)整-再確認(rèn)。為快速推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)“入表”，金融數(shù)據(jù)公司不遺余力，兵分四路分別對接數(shù)商、審計、評估和律所4個外部公司，得以讓諸多操作難點實現(xiàn)快速突破。
“從全面梳理盤點自身現(xiàn)有數(shù)據(jù)或準(zhǔn)數(shù)據(jù)資源，到精選質(zhì)量優(yōu)、應(yīng)用廣、價值高的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，公司所有人都動起來了”。
除此之外，高新金控在去年曾舉辦數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表專題培訓(xùn)“激活數(shù)據(jù)要素潛能，聚焦數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值”等主題活動，邀請數(shù)據(jù)資產(chǎn)行業(yè)專家授課，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表工作“提速”蓄力。
此次數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值幾何？因為定價是數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)金融價值關(guān)鍵環(huán)節(jié)。答案是360萬元。盡管數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估不算高，但對金融數(shù)據(jù)公司而言意義重大，包括增加公司資產(chǎn)規(guī)模，降低負(fù)債，進(jìn)而提升企業(yè)的信用評級和融資能力，也為公司提供更多的貸款和投融資機(jī)會。
“但更重要的是打樣效果，這次數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表順利實施，不僅是對財政部暫行規(guī)定的積極響應(yīng)，而且示范效應(yīng)十足，可以說為高新金控乃至西安高新區(qū)加快推進(jìn)數(shù)據(jù)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，進(jìn)一步盤活數(shù)據(jù)資源，釋放數(shù)據(jù)要素價值蹚出了一條新路”，高新金控相關(guān)負(fù)責(zé)人說道。
進(jìn)入2024年的最后一個季度，國資央企開始奮力沖刺全年投資目標(biāo)，一批重大項目建設(shè)、投資也在持續(xù)加大力度助力“沖刺跑”。
業(yè)內(nèi)人士指出，在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變的背景下，國資央企加大投資力度有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)市場信心。同時，在各自領(lǐng)域聚焦主責(zé)主業(yè)投資也是為了自身的高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)核心競爭力和核心功能。其中，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資仍是重要看點。
（1）央企四季度紛紛發(fā)力擴(kuò)大有效投資
11月18日至19日，中國華電在四川省涼山州鹽源縣境內(nèi)的三個光伏項目共51萬千瓦投產(chǎn)，為華電在川新能源開發(fā)一次性投產(chǎn)最大容量。至此，華電鹽源新能源基地運(yùn)行裝機(jī)達(dá)159.9萬千瓦，成為四川省在運(yùn)最大的風(fēng)光一體化基地。
11月8日，國家電投集團(tuán)黃河羊曲水電站首臺（2號）機(jī)組正式并網(wǎng)發(fā)電。羊曲水電站位于青海省海南藏族自治州境內(nèi)，是國家規(guī)劃建設(shè)的重點水電工程和國家電投“十四五”重大能源保供項目，總裝機(jī)容量120萬千瓦，年平均發(fā)電量47.32億千瓦時。
據(jù)國家電投相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，羊曲水電站是青豫直流特高壓外送基地的配套支撐電源，建設(shè)規(guī)模120萬千瓦，總投資170.6億元。羊曲水電站首臺機(jī)組轉(zhuǎn)子于2024年3月吊裝成功，目標(biāo)力爭2024年“一年三投”。該項目可帶動社會投資336億元，上下游產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模450億元。
10月8日，在新疆哈密市岔哈泉工業(yè)園區(qū)，總投資約1700億元的國家能源集團(tuán)哈密能源集成創(chuàng)新基地項目開工。該項目根據(jù)現(xiàn)代煤化工“高端化、多元化、低碳化”發(fā)展路徑，打造“煤油化新能源”一體化新質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈。項目建成后，可增加直接就業(yè)崗位約5500個，間接就業(yè)崗位近3萬個，實現(xiàn)工業(yè)增加值314億元。
數(shù)據(jù)顯示，截至三季度，國家能源集團(tuán)2024年度已經(jīng)完成固定資產(chǎn)投資1533億元，同比增長23.5%，其中可再生能源投資971億元，設(shè)備更新改造等技改投資175億元。四季度集團(tuán)將進(jìn)一步加大投資力度，其中固定資產(chǎn)投資將近千億元，全年完成固定資產(chǎn)投資2500億元以上，同比增長將超10%。
據(jù)了解，四季度以來，不少央企發(fā)力擴(kuò)大有效投資，一批在建重大項目“進(jìn)度條”不斷刷新，一批戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)項目也在加快推進(jìn)。
“在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變的背景下，國資央企加大投資力度有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)市場信心。通過發(fā)揮央企的引領(lǐng)和帶動作用，可以引導(dǎo)更多社會資本參與經(jīng)濟(jì)建設(shè)，共同推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長?！鼻迦A大學(xué)中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究主任周麗莎如是說。
（2）戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資仍是看點
值得注意的是，今年前三季度，中央企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)加大資源投入力度，累計完成投資1.4萬億元，同比增長17.6%，占總投資規(guī)模的近40%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為推動中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。
國務(wù)院國資委數(shù)據(jù)顯示，2023年，中央企業(yè)完成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資2.18萬億元，全年央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入首次突破10萬億元。中央企業(yè)在新一代移動通信、人工智能、新能源汽車等重點領(lǐng)域取得了一批重要成果，產(chǎn)業(yè)向“新”提質(zhì)升級，為新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展形成新支撐。
按照此前公布的消息，2023年，中央企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資同比增加32.1%。國務(wù)院國資委提出的目標(biāo)是，到2025年中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入的占比要達(dá)到35%。
業(yè)內(nèi)人士指出，相比2023年央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資總額，今年四季度還有很大的空間。如何彌補(bǔ)這一空間，以及將這些投資集中在哪些方向?qū)跇I(yè)內(nèi)產(chǎn)生很大的影響。
周麗莎認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是國資央企布局新質(zhì)生產(chǎn)力的重要領(lǐng)域。通過加大在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，可以培育新的經(jīng)濟(jì)增長點，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。例如，新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料等領(lǐng)域都是國資央企重點投資的方向。
“從產(chǎn)業(yè)角度看，未來一段時間，國資央企的投資，主要將集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，譬如工業(yè)母機(jī)、數(shù)字技術(shù)、人工智能、量子技術(shù)、工業(yè)機(jī)器人、大健康等產(chǎn)業(yè)?！眲⑴d國說。
業(yè)內(nèi)人士提示，在發(fā)力有效投資的基礎(chǔ)上，國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)要做好投資引導(dǎo)和監(jiān)管，國有企業(yè)自身也要投資謀劃與統(tǒng)籌。在投資方式上，應(yīng)盡量采取多方聯(lián)合投資，盡量避免各自為政、重復(fù)分散投資；在產(chǎn)業(yè)鏈條上，要分工合作、各有側(cè)重，盡量打造完整產(chǎn)業(yè)鏈條。
編輯：馮征昊（半導(dǎo)體芯片、激光器、新能源） 校對：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復(fù)合材料、衛(wèi)星通信、金融資本）
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